国内外市场一片哀嚎后 原油是否会继续下跌？

要点：近期原油的主导因素依然疫情发展以及OPEC会议主导下的供给变动，而从最新进展看，国际疫情仍在扩散，全球经济都将受到抑制，而OPEC会议谈崩，压倒了油价最后的“救命稻草”，短期油价供需两弱，弱势难改，且随着疫情进展及各国言论，波动率提升。预估二季度基本面弱势情况难以改观，4月份是个关键节点，关注各国增产情况。之前预估的二季度美国消费带动的去库情形也将因疫情的扩散而转弱。后期原油走势更多是交易层面的超跌反弹，但总体趋势难改弱势。而后半年油价的企稳取决于需求端真正的好转。

OPEC+会议谈崩后，原油市场连续两周大幅下挫，上周三国际原油再度上演一天10美金的下跌态势，叠加国际疫情发酵，全球股市联动暴跌，美国股市两周内已经四次触及熔断，国内外市场一片哀嚎后，原油是否会继续下跌？后期空间还有多大？最关键的因素是看看几个主导国的谈判变数。

一、国际疫情仍在发酵需求堪忧

1.2 国际疫情仍在发酵经济受损严重

虽然国内疫情逐步好转，但国际市场仍在恶化，短期疫情不容乐观。综合外媒报道和数据统计，截至北京时间3月23日10时，中国以外新冠肺炎累计确诊病例已超过25万例。其中，意大利新冠肺炎累计确诊病例达59138例，美国确诊33276例，西班牙累计确诊28768例，德国累计确诊24873例，伊朗累计确诊21638例，法国累计确诊16044例。

图1 国内外新增疫情情况(截止3月8日)

数据来源：WIND、西部期货

目前国际上已经有六个国家确诊人数过万，全球已经陷入恐慌之中，各国相继出台的封城、隔离等措施，正如我国2月初的国内形势，经济活动停滞，居家隔离，对全球经济将造成巨大负面影响，预期国际疫情的防控可能延续至二季度末，短中期全球经济增长堪忧，对原油的需求冲击巨大。