OPEC+会议谈崩后,原油市场连续两周大幅下挫,上周三国际原油再度上演一天10美金的下跌态势,叠加国际疫情发酵,全球股市联动暴跌,美国股市两周内已经四次触及熔断,国内外市场一片哀嚎后,原油是否会继续下跌?后期空间还有多大?最关键的因素是看看几个主导国的谈判变数。
三、美国页岩油或被动减产
面对疫情,美国经济受损明显,股市持续下跌,原油库存增加,成品油消费下滑,低油价下进一步导致页岩油投资下降,后期有望实现被动减产。从生产周期看,页岩油生产对油价的反映一样有5个月的滞后期,所以目前的低油价反映到产量上可能在三四季度显现出来,尤其是四季度美国产量或将大幅下降。
库存方面,近期经济下滑库存延续增长态势。美国能源信息署数据显示,截止2020年3月13日当周,美国原油库存量4.53737亿桶,比前一周增长195万桶;美国汽油库存总量2.40819亿桶,比前一周下降618万桶;馏分油库存量为1.2512亿桶,比前一周下降294万桶。原油库存比去年同期高3.2%;比过去五年同期低3%;汽油库存比去年同期低0.3%;接近过去五年同期水平;馏份油库存比去年同期低5.4%,比过去五年同期低11%。短期库存压力增加,尤其是正向市场下,现货压力进一步增加,考验库容能力。
从产量看,截止3月13日当周,美国原油日均产量1310万桶,比前周日均产量增加10万桶,比去年同期日均产量增加100.0万桶;截止3月13日的四周,美国原油日均产量1305万桶,比去年同期高8.1%。数据显示,截止3月13日的一周,美国在线钻探油井数量683座,比前周增加1座;比去年同期减少150座。目前页岩油平均成本在30-40美元,而产量调整有5-6个月的滞后期,预期钻井平台后期仍将下降,尤其四季度调整速度加快。
四、后期展望
综合来看,近期原油的主导因素依然疫情发展以及OPEC会议主导下的供给变动,而从最新进展看,国际疫情仍在扩散,全球经济都将受到抑制,而OPEC会议谈崩,压倒了油价最后的“救命稻草”,俄沙后期可能展开的报复性行动令市场更加悲观,油价疲态难改。
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