船运市场复苏 WTI-Brent价差波动区间或加大

金投期货网（http://futures.cngold.org/）03月21日讯，期货最新消息：通过建立套利模型，我们认为WTI-Brent价差的正常波动区间应在-2.92—1.16美元/桶。

当价差超过正常波动区间时，套利者会涌入市场

WTI原油与Brent原油都是反映国际原油市场动向的基准原油，且两者油品接近，但WTI原油更容易受到美国国内原油市场基本面的影响，如美国未来的能源政策、基础设施建设等因素都将对WTI-Brent价差有一定的影响。通过分析2012年以来WTI-Brent的历史价差，我们发现两者价差呈现逐年缩小的趋势，造成此现象的主要原因是国际油价下跌使得美国页岩油产量下降、美国国内原油运输基础设施改善以及美国解除原油出口禁令解除。通过建立简单的跨大西洋原油期货套利模型，我们认为WTI-Brent价差的正常波动区间应在-2.92—1.16美元/桶，当波动超过这一区间，蜂拥而至的套利者会涌入市场使得价差回归正常值。

A历史价差分析

WTI-Brent的历史价差是研究其价差波动的重要依据之一，且品质差异也将影响到两者的价差。我们选取了从2003年至2017年WTI油价与Brent油价的历史价差，在此时间区间内，两者价差最高为6.38美元/桶，最低为-27.88美元/桶，平均价差为-3.72美元/桶。从品质上看，WTI原油期货标的物为美国西得克萨斯州中质原油，其API为38.7，含硫量为0.45%；Brent原油期货标的物为产自英国北海的Brent原油，其API为38.1，含硫量为0.39%。

WTI与Brent原油品质接近，但近年来由于Brent油田产量下降，传统意义上的Brent原油价格已被BFOE原油所替代(Brent、FORTIES、OSEBERG与Ekofisk的一篮子油价)，而其他三种油品质量低于Brent原油，因此理论上WTI油价高于Brent油价，除去交通因素，两者价差也应相近。但在2010年后，WTI-Brent价差迅速扩大，因此，油品之外的因素影响着WTI-Brent价差。