通过建立套利模型，我们认为WTI-Brent价差的正常波动区间应在-2.92—1.16美元/桶。当价差超过正常波动区间时，套利者会涌入市场。
B 基本面分析
从基本面上看，美国页岩油产量的增加是造成WTI-Brent价差扩大的主要原因。自2015年开始，由于国际油价大幅下挫，令美国页岩油生产活动减少，北美活跃钻井平台数在2016年5月最低降至316座，美国年平均原油产量从2015年的约950万桶/天减至2016年的约870万桶/天。而由于页岩油产量的减少，使得WTI-Brent价差从2015年平均-4.62美元/桶降至2016年的平均-1.08美元/桶。由此可见，美国原油产量的增减对价差有着重要影响。
而由于OPEC在2016年11月底达成减产协议，国际油价应声而涨，同时也刺激了页岩油生产商的生产。贝克休斯公司的钻井平台数据显示，截至2017年1月20日，北美原油活跃钻井平台数较2016年5月最低点增加了235座，达到了自2015年11月17日以来的最高点。而根据EIA的预测，2017年美国原油产量将达到900万桶/天。因此，美国原油产量的增加将加深其国内的供需矛盾，预计2017年WTI-Brent价差相对于2016年将加深。
另外，美国的原油生产地与炼厂所在地呈现出强烈的地域间不平衡，这对价差的形成有重要影响。按照美国政府的划分，全美共分为五个国防石油管理区(Petroleum Administration For Defense Districts，PADDs)，其中，PADD1-PADD5分别代指美国东海岸、美国中西部、墨西哥湾地区、落基山脉地区以及西海岸。从炼厂布局来看，美国原油炼厂主要分布在墨西哥湾沿岸，也就是PADD3区，其炼能占全美炼能的一半以上。
从页岩油产区来看，美国页岩油生产主要来自Permian盆地、Eagle Ford盆地以及Bakken盆地，这三个地区的页岩油产量占全美页岩油产量的90%以上，但这三个区域深处美国内陆，在页岩油发展之初缺乏足够的交通工具将产出的页岩油运至墨西哥湾沿岸的炼厂，因此造成大量页岩油积压在交割地，造成WTI-Brent价差大幅走低。时至今日，从原油交割地库欣至墨西哥湾沿岸炼厂的输油管道运能约在150万桶/天，仍然难以满足墨西哥湾沿岸炼厂的需求；同时，从加拿大向库欣地区输油的Keystone XL管道项目正在筹划当中，在奥巴马政府执政时期由于环境问题而一直未能动工的Keystone XL管道有可能在特朗普时期开始建造，从而使加拿大向库欣地区的输油能力增加83万桶/天，拉低WTI-Brent价差。
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