国内经济数据偏弱 国债期货上方空间将逐步收窄

【行情复盘】

周二国债期货继续走高,其中30年期主力合约涨0.19%，10年期主力合约涨0.08%，5年期主力合约涨0.04%，2年期主力合约涨0.02%。

【重要资讯】

基本面上，周内国内经济数据公布，中国第二季度GDP年率6.3%，预期7.3%，前值4.5%，2023上半年GDP同比增长5.5%。中国上半年固定资产投资同比增长3.8%，预期增3.3%，1-5月增4.0%。中国6月社会消费品零售总额同比增3.1%，预期3.5%，前值12.7%。中国6月规模以上工业增加值同比增长4.4%，预期2.5%，前值3.5%。

国内经济景气程度不高，物价数据持续低位运行，市场存在一定通缩担忧，叠加市场对于经济修复动能持续性的观望，基本面依然支撑国债市场表现。6月份以来政策性金融工具利率全面下调，总量性货币政策继续发挥效果。房地产领域支持力度提升，房地产“金融16条”迎来优化，房企存量融资展期等部分政策延期至2024年底。

资金面上，周二央行开展150亿元7天期逆回购操作，中标利率1.9%。当日有20亿元逆回购到期，因此单日净投放130亿元。近期货币市场资金利率小幅回升，但主要期限资金利率运行于政策利率下方。

海外方面，美国6月非农新增人口不及市场预期，美国6月通胀继续超预期回落，美联储加息预期降温，美元指数近期连续回落至100附近，人民币贬值压力缓解，金融市场风险偏好明显回升。

一级市场，国开行1年、3年、5年期固息增发债中标收益率分别为1.8804%、2.2695%、2.4187%，全场倍数分别为4.66、4.78、5；农发行上清所托管1年、2年、7年期固息增发债中标收益率分别为1.95%、2.2251%、2.712%，全场倍数分别为2.91、5.18、5.14，中标收益率低于中债估值。

【交易策略】

国内经济数据偏弱，叠加金融市场风险偏好走低，国债期货走高。近期国债期货高位运行，在经济走弱、物价水平偏低的情况下国内政策积极性明显提升，考虑到国债期货利多因素基本在价格层面兑现，去年收益率低位阻力较强，国债期货上方空间将逐步收窄，当前依然为现券风险管理较好的时机，建议配置型资金于价格高位做好持仓管理和久期调整。

（来源：方正中期期货）

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