交易逻辑在博弈降准预期 国债期货预计先扬后抑

【国债】

盘面上看，上周国债期货整体偏震荡，基本呈现先扬后抑走势。

尽管上周以来公布金融信贷数据大超预期、结构也明显好转，但综合6月高频数据显示地产销售明显走弱、房贷却同比多增，以及6月PMI、CPI、高频等多维度指标，实际“成色”可能有待更多数据交叉验证。同时出口数据显示外需进一步走弱，印证经济依旧较弱。当前经济仍是弱现实、实际下行压力仍大，货币政策大概率延续宽松局面。

短期债市对于政策刺激预期继续降低，短期交易逻辑在博弈降准预期，短期债市大概率延续震荡偏强走势。不过市场依旧对后续政策的出台落地有所忌惮。未来在7月底政治局会议前，小作文或继续压制债市表现。同时本周以来人民币汇率大幅升至，市场风险偏好升温，同样对债市有压制。后续关注稳增长政策出台情况。

关注其他经济数据公布情况。

【黄金】

盘面上看，上周内外盘金价整体走强。

上周以来接连公布美国6月CPI以及PPI等数据均超预期回落，至此CPI已经连续四个月超预期回落，市场再度怀疑联储连续加息可能，市场对于联储加息接近尾声的预期不断强化，受此影响美元以及美债收益率大幅走弱，支撑金价走强。

CME利率期货显示，尽管7月大概率加息，但是9月加息概率进一步下行。另外，上周以来美联储官员密集发声，多数表态偏鹰派，尽管也暗示利率已经接近周期峰值。但是也一定程度限制金价涨幅。短期市场将会对之前联储紧缩的预期进行修正，金价有望震荡走强。中长期维持看涨看法。

关注接下来联储官员讲话以及美国其他经济数据。

（来源：新湖期货）

温馨提示：具体操作请关注金投网APP，市场瞬息万变，投资需谨慎，操作策略仅供参考。