货币政策宽松预期不改 国债期货或继续震荡偏强

【国债】

盘面上看，昨日国债期货低开震荡走强。资金面方面，跨半年过后，银行体系资金利率回归宽松区间。未来在7月底政治局会议前，小作文或继续压制债市表现。

基本面方面，最新公布6月制造业PMI小幅企稳，但表征需求、采购、库存、价格的多项指数仍处在荣枯线以下，生产经营预期指数也继续下滑，需求不足仍是当前经济复苏的最大阻碍，短期经济大概率延续弱复苏局面，货币政策大概率延续宽松局面。昨日公布通胀数据国内物价水平进一步走弱，不仅受国际油价下跌等输入性因素影响，也指向国内总需求相对不足，不过短期对市场的影响有限。

往后来看，稳增长政策窗口期临近，在政策的合力支持下，经济修复速度有望提高。

短期国内经济预期偏弱下，货币政策宽松预期不改，债市大概率延续震荡偏强走势。不过市场依旧对后续政策的出台落地有所忌惮。关注稳增长政策出台情况。关注本周其他经济数据公布情况。

【黄金】

盘面上看，隔夜内外盘金价震荡偏强。上周五公布非农数据意外爆冷，低于预期，新增就业创两年半以来新低，令市场对于美联储年内两次加息的预期产生质疑。

不过报告同时显示美国失业率再度下滑支撑薪资增长，目前看7月加息25BP板上钉钉，美元大幅走弱，金价走强。但是从CME利率期货显示的加息概率来看，市场依旧没有对9月加息有过多定价。继续需要关注本周CPI数据会否带来市场对于未来连续两次加息的定价。一定程度限制金价反弹幅度。

短期美债收益率持续走高+通胀（预期）下行，短期实际利率走强不利金价。中长期维持看涨看法。关注接下来公布美国CPI数据。

（来源：新湖期货）

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