市场受资金推动影响较大 预计棉花本轮调整仍未结束

宏观：美国通胀数据降温，美元指数持续下降。

自上周美国非农数据公布之后，美元指数就持续走弱。本周美国通胀数据超预期下降，令市场对未来加息预期再度降温，7月份仍大概率加息25BP，预计7月份是本轮最后一次加息。美元指数已经跌破100点整数关口。

供应端：全球棉花主产区高温频发，警惕高温对棉花生长带来不利影响。

需求端：淡季影响逐渐增加，纺企开机率持续下降。

进出口：纺织品及服装出口仍然受阻，进口棉内外价差持续高位。

库存端：市场再现新疆地区棉花库存相关传言，棉花商业库存相对低位，频繁引发炒作。

国际市场方面：新年度全球棉花供需基本持平，宏观层面压力下降，美棉价格震荡上行。近期宏观层面对美棉价格影响较大，本周美国通胀数据显著降温，CPI同比涨幅回落至3%，低于预期值3.1%，PPI同比涨幅放缓至0.1%，低于预期值0.4%。市场对于美联储加息预期有所降温，7月仍大概率加息25BP，但7月预计是本轮最后一次加息，美元指数持续下降，已经跌破100点整数关口，宏观层面压力下降，支撑美棉价格震荡上行。基本面来看，USDA7月报预计2023/24年度全球棉花供需基本持平，与上月预计值相比，无较大变化。本年度全球棉花供应显著大于需求的状况，预计将得以缓解。短期来看，宏观层面及天气层面仍是影响美棉价格的主要因素，宏观层面压力下降，美棉主产区依旧高温少雨，均对美棉价格形成较强支撑，预计短期美棉价格仍在80美分/磅以上区间震荡，关注后续宏观及天气变化。

国内市场方面：市场传言四起，资金博弈加剧，郑棉价格冲高回落。本周市场再现有关新疆地区棉花库存传言，虽可信度均较低，且被快速辟谣，但消息频出，侧面反应本年度我国棉花商业库存相对短缺的现状，市场看涨情绪浓厚，资金推动下，郑棉价格快速冲破17000元/吨，最高达到17330元/吨，再创年内新高。需要注意的是，郑棉快速上涨之后，主力合约持仓维持净流出，01合约增仓数量较少，郑棉价格已经出现回调迹象，周五夜盘，郑棉大幅回调，基本回吐本轮涨幅。本轮行情超出市场大部分人预期，行情走势与基本面有一定脱离，近期基本面并无较大变化，但行情波动巨大。表明近期市场关注重心并不在于基本面，而是受资金推动影响较大，预计本轮调整仍未结束，郑棉价格宽幅震荡为主，关注持仓和成交变化。

关注：郑棉持仓变动，美联储动态，天气因素。

（来源：光大期货）

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