国内需求端表现不振 沪铜警惕趋势性下跌的风险

截至2023年5月26日当周，沪铜期货主力合约收于64630元/吨，周K线收阴，持仓量环比上周增持41251手。

本周（5月22日-5月26日）市场上看，沪铜期货周内开盘报65850元/吨，最高触及65970元/吨，最低下探至62700元/吨，周度涨跌幅达-0.84%。

消息面回顾：

国家统计局数据显示，中国4月精炼铜（电解铜）产量为105.9万吨，同比增加14.1%。1-4月精炼铜（电解铜）产量为411.1万吨，同比增加12.9%。

海关总署：中国4月精炼铜进口量为259,899.22吨，环比增加1.07%，同比减少10.23%。

5月25日沪铜仓单44855吨，LME铜库存96950吨；LME铜库存继续回升，沪铜仓单继续减少，部分流出到现货市场。

截至5月26日周五，全国主流地区铜库存环比周一减少0.43万吨至11.84万吨，较上周五下降0.51万吨，已经连续3周下降。相比周一库存的变化，全国各地区的库存多数是下降的。总库存较去年同期的10.76万吨多1.08万吨。

机构观点汇总：

倍特期货：宏观方面，受美国经济任性支撑，叠加市场担忧美国债务上限谈判，避险情绪让美元大幅走强，短期美元走强，有色金属全线下挫，市场聚焦美联储政策和债务上限谈判。国内方面，四月经济数据表现相对疲弱,经济复苏不平衡，复苏表现不如预期，而5月份是工业金属季节性淡季，铜需求前景不振，对铜价上涨空间压制明显。现货方面，进口铜流入市场，内贸市场流入部分进口货源对市场形成冲击，随着铜价格下跌下游采购情绪略有回升，但多以按需采购。观点与操作策略：避险情绪高涨，美元攀升令铜价承压。传统消费旺季已过，国内铜需求表现不振，短期基本面给予支撑较弱，日内顺势短线交易。

方正中期期货：全球宏观风险事件积聚，美国政府债务上限的问题仍削弱市场风险偏好。此外主要发达国家制造业PMI数据持续低于预期，衰退忧虑升温。与此同时，铜基本面亦有转弱的风险。随着拉美供应扰动的减少，海外铜矿产量持续回暖，加工费续创年内新高。而4月进口数据进一步分化，铜精矿进口量维持增长势头，但与需求更为相关的精炼铜和铜材进口仍萎靡，体现出较弱的供需格局。而下游在四月“旺季不旺”后，五月消费进一步走弱，虽短期因铜价回调下游买兴回暖，铜材开工有所反弹，但终端订单均出现下滑的迹象，短期开工持续性存疑。综上，宏观不确定和基本面走弱的背景下，下方支撑较弱，警惕趋势性下跌的风险。

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