需求表现清淡背景下 沥青或将维持累库状态

1、供应方面：根据隆众对96家企业跟踪，2023年6月国内沥青总计划排产量为270.6万吨，环比下降14.4万吨或5.05%，同比增加74.5万吨或38.0%。此前原料端偏紧预期持续发酵，根据目前实际情况来看，考虑海关检查时间的延长导致了部分地方炼厂在原料通关方面时间有所延长，同时部分低密度原料不能通关也导致了部分炼厂原料的紧张。随着稀释沥青港口库存的增加，预计未来供应方面原料偏紧的趋势将有所缓解。

2、需求方面：根据数据统计，2023年4月沥青表观消费量共计307.63万吨，环比增加9.9个百分点，同比增加51.6个百分点。近期需求端表现持续疲软，即便在炼厂停产以及降产的背景下，炼厂依旧难有排队现象出现，更多以投机拿货为主，炼厂实际出货略显低迷。6月即将进入梅雨季节，下游实际需求较弱，需要考虑未来大范围降雨对终端需求的影响。

3、油价方面：从基本面来看，下半年全球原油供需将进一步收紧。近期EIA和API商业原油库存超预期大幅下降，主要源自原油进口的大幅下降和随着出行旺季来临显著增长的需求；包括汽油和精炼油在内的成品油库存均出现不同程度的下降，同时汽、柴油表需也环比增加50万桶/日左右。尽管短期俄罗斯减产不及预期，但沙特能源部长发言力挺油价，市场计价OPEC+可能在6月4日的会议上考虑进一步减产，叠加美国的收储均将收紧下半年全球原油平衡表。但在美国债务上限谈判达成一致前，宏观层面的不确定性仍然会影响市场情绪。短期关注美国债务上限谈判结果和6月4日OPEC+会议决议。

4、策略观点：本月，国际油价止跌企稳，沥青市场同样震荡回升。近期原料通关消息刺激转弱，从排产数据来看整体资源供应有望维持相对高位；进入6月降雨天气或逐渐增多，市场实际刚需有限，社会库存持续增加。基于供应充足，需求表现清淡的背景之下，沥青或将维持累库状态，价格上行驱动或不足，预计盘面与现货价格整体以震荡偏弱为主，可考虑逢高介入空头，整体以偏空思路对待。

（来源：光大期货）

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