截至2023年5月21日,中国天然橡胶社会库存135.2万吨,月环比下降0.8万吨,降幅0.6%。截止05-26,天胶仓单17.76万吨,交易所总库存18.2547万吨,月环比下降9064吨。截止05-26,20号胶仓单6.2396万吨,交易所总库存6.6226万吨,月环比增加8871吨。
行情回顾:5月份天然橡胶整体区间震荡,波动区间为11595元/吨-12385元/吨。月内受到市场面收储传闻拉涨胶价,但月中后无后续信息胶价震荡下行。
1、供给端,原料端:泰国处于季节性低产期,泰国原料胶水价格小幅上涨,胶水月均价43.07泰铢/公斤,杯胶月均价39.87泰铢/公斤。海南产区胶水逐渐上量原料价格出现回落,月内原料价格先涨后跌再度下行。截止到5月25日制浓乳胶水收购价格参考在11500元/吨,制全乳胶水收购价格参考为11500元/吨。云南地区开割初期,原料释放偏少。5月中上旬降雨有所增加,中下旬起降雨减少,叠加加工厂生产积极性较高,支撑周内收购价格重心上移;但伴随期价回落明显,原料收购价格区间走低。截止到5月25日原料胶水收购价格参考10300-10700元/吨,胶块收购价格参考9300-10000元/吨。进口:海外需求复苏缓慢,主产国橡胶出口压力转向中国。2023年4月份,中国进口天然橡胶(包含乳胶、混合胶)共计56.91万吨,环比下跌4.87%,同比上涨33.31%。2023年1-4月份,中国进口天然橡胶(包含乳胶、混合胶)共计229.44万吨,同比去年同期增加17.0%。
2、需求端,轮胎:轮胎库存累库增加,需求传导受阻,或倒逼开工负荷向下调整。开工率方面,5月份当月山东地区轮胎企业全钢胎平均开工负荷为60.89%,月环比下滑9.5个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工平均负荷为70.3%,月环比下滑3.2个百分点。轮胎库存周转天数来看,国内轮胎企业全钢胎成品库存月均39天,月环比增加3.8天;半钢胎成品库存36.5天,月环比增加2.8天。
轮胎产量:2023年4月中国轮胎外胎总产量为8526.9万条,较去年同期产量修正数据走高31.3个百分点。2023年1-4月中国轮胎外胎累计产量为3.05亿条,累计同比走高12.3个百分点。轮胎出口:2023年4月份,中国出口全钢胎共计39.39万吨,环比下跌1.30%,同比上涨9.98%。2023年1-4月份,中国出口全钢胎共计142.2万吨,同比去年同期增加10.15%。2023年4月份,中国出口半钢胎共计22.45万吨,环比下跌5.43%,同比上涨23.38%。2023年1-4月份,中国出口半钢胎共计86.45万吨,同比去年同期增加17.02%。
3、库存,青岛库存库存拐点初现。截至5月19日当周,天然橡胶青岛保税区区内17家样本库存为19.93万吨,较上期减少0.04万吨,降幅0.22%。青岛地区天然橡胶一般贸易库16家样本库存为68.31万吨,较上周增0.07万吨,增幅0.10%。合计库存88.24万吨,较上期增加0.03万吨。截至2023年5月21日,中国天然橡胶社会库存135.2万吨,月环比下降0.8万吨,降幅0.6%。截止05-26,天胶仓单17.76万吨,交易所总库存18.2547万吨,月环比下降9064吨。截止05-26,20号胶仓单6.2396万吨,交易所总库存6.6226万吨,月环比增加8871吨。
4、整体来看,前期消息面热度减退,天胶回归基本面逻辑,胶价回归支撑位。从需求端来看,轮胎产量与出口依旧保持较高的同比增速,国内终端汽车市场表现缺少增长动力,在轮胎成品库存不断增加的局面下,轮胎厂商存下调开工预期。供给端处于天胶供应初期,天胶放量压力目前较小,6月即将迎来国内全面开割,国内社库去库压力较大。价格方面,胶价缺少核心价格支撑,预计6月份RU2309维持11500-12500元/吨区间震荡。
(来源:光大期货)
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