宏观面支撑走弱 沪铜期货宽幅震荡运行

一、行情回顾

昨日夜盘，沪铜期货宽幅震荡运行，主力合约小幅收涨0.63%，报63660元/吨。

二、基本面汇总

5月25日上海、广东两地保税区铜现货库存累计12.25万吨，较18日降1.6万吨，较22日降0.85万吨；上海保税区11.45万吨，较18日降1.2万吨，较22日降0.85万吨；广东保税区0.80万吨，较18日降0.4万吨，较22日持平。

必和必拓5月24日宣布，与中国铜业有限公司及大冶有色金属集团控股有限公司分别签署合作谅解备忘录，共同推进铜价值链以更可持续和负责任的方式发展。

印尼能源部长Arifin Tasrif周三表示，将允许铜、铁矿石、铅、锌和铜精矿阳极泥的出口，直到冶炼厂准备好处理这些材料为止。因为过早地禁止这些材料的出口将使国家的收入和就业受到影响。

美国银行预计四季度铜价预估为10,000美元/吨(4.54美元/磅)。该投行因预计未来几个月需求将反弹。

三、机构观点

兴证期货：综合来看，当前铜价在基本面和宏观面共振之下走弱，上半年铜价重心仍以向下为主，关注61000-62000元/吨铜价的支撑。

大有期货：近期美国劳动力市场数据火热，市场押注美联储6月加息概率升至约40%，美联储官员讲话鹰派，称通胀太高使6月暂停加息尚不明确，美元指数受影响走高。此外国内公布的社融数据和上周公布PMI都大幅回落，显示经济修复内生动力不足，宏观面对铜价的支撑走弱。基本面端，智利矿业税改改革已基本落地，税负的提升长期将显著提高铜矿开采成本。需求端，本周（5月13日-5月19日）国内主要精铜杆企业周度开工率持续回升4.33个百分点，录得79.99%，本周精铜杆行业开工率创新高，主因华南地区铜杆企业在手订单十分充足，铜杆厂排产积极下，开工率提升较为明显，拉动行业整体开工率持续回升。策略建议：海外宏观风险与国内复苏的施压铜价，但铜价回落对中下游需求有所提振，不建议继续追空，建议逢高沽空，长期战略库存暂不建议。

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