短线负面扰动较多 沪铜期货行情波动加剧-第2页

此外海外智利最大铜矿Escondida铜矿工会就薪资问题正在谈判，Andina铜矿和Caserones铜矿工人已决定罢工，虽然短期罢工对供需不会造成影响，但罢工的解决进程需要持续关注。

需求方面，今年淡季不淡，原因是今年是房地产竣工大年，对应后期家装市场火热。从专项债发行看截止7月地方专项债发行完成进度37%，年内剩余时间财政后置带动需求的潜力非常大。上半年电网投资完成额达到计划投资额36.7%，下半年国网订单加上河南涝灾灾后重建项目，将有力支撑电解铜消费。

从库存端来看，国内去库状态在近期受疫情管控物流不畅而停滞，现货升水相应回落。当前疫情在防治扩散的关键时期，乐观估计再过两个潜伏期蔓延之势有望得到基本控制，届时积累的订单需求释放，去库可能加速进行。同时国内精铜进口窗口打开，上海保税区库存去库速度速度比往年流畅；COMEX铜库存去库速度快于往年，且COMEX库存量相对较低，出现了逼仓苗头；只是LME铜库存出现累库现象，但观察主要累库地为传统融资业务仓库，因此并不代表海外消费出现问题。总的来看，全球铜库存延续去库趋势，因为疫情反弹的客观影响和融资库存增长，估计实际需求要高于表观消费。

总结各方面因素，在国内政治局会议强调大宗商品保供稳价，以及不搞“运动式”减碳影响下，市场避险情绪明显升温，而且德尔塔病毒肆虐给全球经济复苏产生一定干扰，大宗商品纷纷下挫，铜价也受抑制。

基本面方面，铜精矿供应在持续改善，精矿加工费持续上行，但南美8月潜在罢工风险上升，这可能会影响到铜矿进一步恢复，8月秘鲁和智利劳资合同到期较为密集，同时关注到硫酸价格保持高位，冶炼厂开工意愿明显提升，但近期西南地区限电影响持续存在，国内电解铜产量回升有限。受疫情、限电影响，江浙沪、河南地区采购意愿明显受到影响，上海市场、山东市场消费抑制明显。华南市场消费相对稳定，另外受广西限电影响，到货量可能有所减少，华南市场有持续去库的可能。

整体来看，铜价中长线将维持震荡上行的势头，但短线负面扰动较多，沪铜价格关注6.8-7.2万这个区间。

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