玉米期货价格延续弱势震荡 盘中下探逾一周低位

8月11日，大连商品交易所(DCE)玉米期货主力c2109合约开盘价2578元，收盘价2580元，跌6元，最高价2591元，最低价2568元，结算价2577元，总成交量317525手，持仓344417手。

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外盘市场边跌边等待USDA供需报告给出方向，国内连盘走势也受其拖累，加之国内新作丰产预期较强、中储粮加大投放力度及替代品盛行都为市场增添压力，今日玉米期货价格延续弱势震荡模式，盘中下探逾一周低位。

目前新季玉米已进入灌浆期，整体天气条件相对适宜，虽然局部地区发生旱涝灾害，但并不影响整体灌浆形势，在种植面积大幅增加的前提下，秋季丰产预期较强。南方地区春玉米开始陆续上市，湖北、河北地区零星上市，将有效增加局部市场的玉米供应。

中储粮继续加大玉米投放量，尤其是受疫情影响较大的河南、江苏等地，并继续加大进口玉米的投放力度。根据最新公告安排，本周将继续举行两场进口玉米的拍卖，其中乌克兰玉米拍卖数量为3.7万吨，美国玉米为26.6万吨，总计拍卖数量超出30万吨的水平，关注具体成交情况。

虽然超标小麦拍卖暂时搁浅，但新粮上市后市场有效供应增加，国内小麦总体供应充足，且价格优势明显，饲料企业继续大规模使用替代品，玉米购销活跃度普遍不高，饲料企业基本以刚需补货为主，制约玉米价格走势。

玉米形成“上有顶、下有底”震荡区间

总体来看，在进口饲料粮和国产小麦、稻谷的补充下，玉米市场供需形成新的“替代平衡”格局，市场资金炒作玉米供需缺口的动力消失之后，受粮价调控的影响，进口饲料粮和小麦替代的压力存在，玉米价格向上突破的概率较小。从成本和需求角度来看，玉米价格底部支撑较强。

一方面，由于上年度玉米价格高涨，农民种植积极性大幅提高，也大幅推升包地的地租成本。按正常年景推算，成本将达到2200元/吨以上，运到北方港口的成本也将达到2400元/吨左右。新季种粮成本对玉米新的价格中枢形成了强烈支撑。

另一方面，生猪存栏恢复，市场需求仍然良好。根据目前能繁母猪存栏情况及各大养殖集团的出栏计划，2021年生猪出栏量或将超过7亿头。相比之下，非洲猪瘟暴发前的2017年生猪出栏量为7.02亿头，历史最高出栏纪录为2014年的7.35亿头。生猪产能增加和存栏恢复将对饲料消费带来支撑。

总体来看，玉米市场在替代平衡的格局下，形成了“上有顶、下有底”的震荡区间，价格中枢水平预计将在2600～2800元/吨的平台高位震荡。未来玉米价格在新区间内的波动，将主要受季节性供应、中间渠道库存、天气和突发疫情等因素影响。

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