供应偏紧需求增加 纯碱期价有望延续震荡偏强态势

三季度以来，纯碱期货价格延续单边震荡攀升态势，主力2201合约期价最高达到2675元/吨，涨幅超过10%，再度创合约上市以来新高。

展望后市，认为在供应偏紧、需求增加的背景下，叠加期现结构得到改善。短期，纯碱期价预计有望延续震荡偏强态势。

装置检修等因素下，纯碱开工负荷预期偏低

从纯碱的供需格局看，今年国内纯碱厂家新增产能项目不多,加上“碳达峰”、“碳中和” 已经成为国家承诺和国家战略，因此环保治理、能耗管控将成为未来纯碱限制产能增长的重要手段。今年以来，随着纯碱价格的持续上行，纯碱厂家盈利情况好转，特别是联碱厂家利润空间不断扩大。不过，7月份以来，纯碱装置减量、检修企业集中，导致厂家整体开工负荷降低，整体产量有所下降。进入8月份，检修、减量厂家仍较为集中，另外部分厂家受限电、环保等因素影响开工负荷较低。据隆众资讯统计，截止8月5日当周，纯碱整体开工率77.14%，略低于去年同期水平，预计8月份国内纯碱产量难有大的提升。据悉目前多数纯碱厂家订单充足，部分厂家本月订单已经接满，因预期供应偏紧，部分纯碱厂家再度上调出厂价。

纯碱成本支撑犹存

值得注意的是，二季度以来，受到全球经济复苏带来的需求增加、碳中和、碳达峰战略目标带来的限产、安全及环保检查、以及地缘因素导致的进口减少，动力煤价格大幅拉升。国内纯碱生产工艺中，产能占比最大的为联碱法，占据接近一半的产能；其次是氨碱法，占比也达到45.2%。联碱法生产工艺的主要原料是煤炭和原盐，氨碱法生产工艺的主要原料是煤炭、原盐、石灰石和焦炭。虽然进入8月后国内煤炭新增产能陆续释放，供应偏紧局面将有缓解，但高温天气影响下电厂日耗高位运行，需求端仍有支撑，短期煤价或将以高位震荡运行为主，对纯碱仍有一定的成本支撑。