短期抛储量不及预期 沪铝期货价格重心有望抬升-第2页

长期来看，在电解铝产能天花板之下，政策层面或对铝厂有更多限制，辐射范围可能再次扩大，且市场对“碳达峰”等话题较为关注，电解铝厂作为“碳排放”大户，显性约束下亦会受到相应的制约。

需求端，消费淡季来临，下游开工走低。上周下游龙头企业开工率较上周小幅下降0.3个百分点到73.1%。传统消费淡季到来，使得下游加工企业订单饱和度降低，进而降低开工负荷。淡季主要体现于地产、交通、耐用品等多数行业。

具体来看，铝型材龙头企业订单仍然充裕，待产订单普遍在1个月左右，但企业新订单增量却不及预期，中小型企业有所缩减。内需尤其是建筑型材的相关需求有所下滑，工业型材方面则受淡季效应影响不大；铝板带企业更多反馈新增订单减少，不过在手订单尚可使得开工整体处于较高水平；铝箔企业开工率下滑至87.9%，虽然许多铝箔企业表示6月各方面较5月变动不大，但普遍认为7、8月产销量均难有所上涨，亦有部分企业表示已明显感到新增订单减少。

整体来看，随着淡季的深入，铝棒加工费亦季节性持续走弱，下游加工企业开工率或继续降低。

后续行情展望：短期抛储量不及预期，全年供需缺口仍存，价格重心维持高位

短期来看，上周社库转为累库，淡季迹象有所显现。不过对于整个7月而言，虽进入消费淡季，但供应端短期预计仍无法快速恢复，因此7月整体社库仍有可能去库，只不过短期累库会影响市场情绪，铝价预计呈区间震荡态势。站在当前时点，市场较为关注后续抛储的量，按照主流观点50万吨量级测算，虽抵消内蒙、云南等地供应减量，但进口窗口或关闭，全年供需缺口仍存。

因此，认为抛储仍不改下半年去库的逻辑，年底社库有望回至70万吨左右，边际上对于铝价有托底支撑。分季度看，三季度国内宏观需求转弱，叠加铝传统消费淡季，铝价承压或呈区间震荡格局，关注前期支撑位。四季度在行业产能“天花板”大背景下，海外季节性买需叠加国内贸易商长单买货，铝价重心有望持续抬升，预计价格呈震荡上行态势。

交易策略上，仍维持之前的观点，建议逢低做多为主。

温馨提示：期市开盘大面积飘红，20号胶期货等涨幅靠前！具体操作请关注金投网APP，市场瞬息万变，投资需谨慎，操作策略仅供参考。