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抛储“靴子”究竟如何落地 这会对铝价有何影响?

上周市场传言再起,抛储将于6月中上旬左右公布细节,量级甚至超过3月底传出的50万吨,传言达到80-90万吨,沪铝价格一度下探18300元/吨。

上周市场传言再起,抛储将于6月中上旬左右公布细节,量级甚至超过3月底传出的50万吨,传言达到80-90万吨,沪铝价格一度下探18300元/吨。

抛储“靴子”究竟如何落地 这会对铝价有何影响?

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1、有多少铝锭可以抛?

在三月的云点评中我们分析过,过去20年国储局收储主要集中在2008-2013年间,在铝价低迷时期为了调控市场,国家储备局共收储104(29+29+16+30)万吨,而2015-2020年间的收储和联合减产消息,或是执行力度不强,或是没有执行,铝价已经在行业大规模减产之后出现反弹。而抛储方面,国储局在2010年抛储电解铝两次,分别为9.6万吨和11.77万吨,其中除了2009年的收储铝锭,还包括一些年份已久的进口铝锭。综上,预计国储局至少还有82.63万吨的储备,全部抛出的可能性较低。

2、为何铝价2万的时候不抛,要在18000元/吨的时候来抛?

国储局收储或者抛储,主要目的是调控市场。以2010年的抛储为例,当时的背景是国内节能减排力度加大,高耗能大户电解铝厂广受影响而陆续进行减产,同时国内现货市场铝库存维持前期的下降态势。

2021年碳中和的背景和2010年的节能减排情境有所相似,内蒙古展开能效双控,叠加云南干旱问题凸显,本省及华南地区用电紧缺,电解铝厂出现限产,国内电解铝社会库存去化至90多万吨,抛储显得有一定必要性。至于为何铝价2万的时候不抛,国储局并非以盈利为首要目的,2010年拍出的铝锭当时大约盈利100-200元/吨左右。2013年收储的铝锭价格在15000元/吨左右,2013年之前的收储价格则在12500元/吨附近,即便在18000元/吨的时候抛出,利润也比较丰厚。

3、抛与不抛,平衡如何?

如果不抛储,云南当前限产幅度超过20%,广西的新增投产也被按下暂停键,叠加贵州某铝厂发生减产,运行产能降至3900万吨附近,结合消费节奏来看,二季度大概率是全年缺口最大的时候,中原和华南地区流通货源偏紧,现货升水强劲。云南能源局通知6月底前中止全省有序用电,目前省内的电解铝厂不仅在降负荷,也有出现停槽,预计停槽部分到7月才能逐渐恢复产能,因而即便步入季节性淡季,也难有明显累库,铝价将维持高位震荡。

如果抛储,根据历史情况,或将分批次地体现在6月底-7月的供应里,库存基数再次到百万吨之上,对铝价有一定施压。但比值的回落也会导致进口窗口的进一步关闭,铝锭进口量减少,在我们原有的产量、消费预期下,下半年供需仍有小缺口,铝价企稳后有望再次蓄力。

温馨提示:铜、铝、锌要抛储?这对有色金属行业影响几何。具体操作请关注金投网APP,市场瞬息万变,投资需谨慎,操作策略仅供参考。

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