国内方面，库存持续去化，产能投放受阻，国内消费持续向好，铝市基本面向好，但铝价快速上涨造成诸多加工企业生产成本上涨，经营困难，从5月份开始，监管层已经频繁发生要保供稳价，多头情绪受到打压。
5月，沪铝期货主力开盘价为19080元/吨，收于18670元/吨，月跌320元/吨，或1.69%，波动范围：17935~20445。成交量增加96.1万手至658.4万手，持仓量减少61963手至21.3万手。伦铝期货开盘价为2421美元/吨，收于2486.5美元/吨，月涨66美元/吨，或2.73%，波动范围：2304.5~2603。成交量增加13.1万手至36.5万手，持仓量增加13048手至70.9万手。
供需分析
原材料价格走势
5月，氧化铝现货价格为2439.06元/吨，较上月上涨75.01元/吨，或3.17%，波动范围：2392~2469。2020年同期氧化铝均价为2212.90元/吨。5月氧化铝均价处于5年同期的第3低位。
5月，电解铝平均生产成本为13629.17元/吨，较上月提高140.81元/吨，或1.04%。2020年同期电解铝生产成本为13115.84元/吨。5月电解铝生产成本处于5年同期的第3高位。电解铝盈利平均水平为5632.08元/吨，较上月提高1175.20元/吨，或26.37%。2020年同期电解铝盈利水平为71.81元/吨。5月电解铝盈利水平处于近5年同期的最高位。
产量方面，国家统计局数据显示，4月，我国电解铝产量为335万吨，环比增加2.26%，同比增加12.40%，同比增速比去年提高10.9个百分点。1-4月我国电解铝累计产量为1302万吨，同比增加9.60%，同比增速比去年提高7.2个百分点。由于今年电解铝行业普遍处于亏损状态，导致我国电解铝产量同比增速放缓。
库存情况
5月，上期所期货库存为14682吨，较上月增加5922吨，或4.20%，2020年同期期货库存为112165吨。5月期货库存处于5年同期的第2低位。库存小计为363929吨，较上月增加7320吨，或2.05%，2020年同期库存小计为296305吨。5月库存小计处于5年同期的第2低位。
社会库存方面，社会库存为96.2万吨，较上月减少15.30万吨，或13.72%。2020年同期社会库存为90.3万吨。社会库存持续去化，说明需求表现良好，利好铝价。
出口分析
5月，沪伦比值均值为7.74，较上月提高0.10或1.33%。2020年同期沪伦比值均值为8.49。5月沪伦比值均值于5年同期的第3高位。
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