后市白糖处于纯销售期,且夏季高温、地摊经济等利好背景下,消费端需求转好进一步加快去库节奏,偏低的工业库存有利于支撑糖价。预计郑糖价格指数重心逐步上移。下半年更需关注政策面的指导。
2020年上半年,郑糖价格指数呈现爆发式下跌,因受疫情蔓延的牵制,下游消费需求减弱及贸易保障措施到期等利空因素拖累。而对于2020年下半年而言,随着国内疫情得到有效控制,复工复产的背景下,中秋、国庆等节日需求旺季的刺激,下游饮料、餐饮等需求恢复加快,进一步工业库存处于偏低水平。不过进口食糖保障措施取消,进口糖利润可观的条件下,加工糖厂负荷大大提升,加工糖供应持续增加,使得国产糖与其他糖源进入竞争局面。
2020上半年国内外糖价走势回顾
全球食糖市场回顾
第一阶段:2020年1月初-2月中旬,稳步上行
泰国、印度糖减产、蝗灾等因素刺激,供需缺口预估值不断强化,使得美糖价格不断走高。此阶段ICE原糖价格指数从2020年1月2日的13.21美分/磅阶段性反弹至2月份中旬的新高15.37美分/磅,涨幅达16.35%。
第二阶段:2020年2月下旬-4月底,破位下跌
此阶段受美原油跌至负值区域及巴西雷亚尔货币大幅贬值,巴西糖厂将可能提高制糖比例,供应增加预期强烈,ICE原糖价格指数大幅下挫。此阶段ICE原糖价格指数从2020年2月下旬的15.0美分/磅大幅下挫至4月底的新低9.47美分/磅,跌幅超36.0%。
第三阶段:2020年5月-6月初,再次站上12美分/磅
此阶段国际ICE原糖价格指数低位反弹,主要随着各国封锁逐渐放松,巴西、印度糖出口数据向好,叠加巴西蝗灾等共同刺激糖价反弹。此阶段国际ICE原糖价格指数从2020年5月初的10美分/磅左右低位反弹至6月初的12.2美分/磅,涨幅逾20.0%。
郑糖2006年1月6日上市以来已走过完整的9个周期,期间经历了三次牛熊周期,“三年熊市,三年牛市”周期规律仍在续写。开始上市至2007/08榨季结束,三年熊市郑糖下跌3716点,跌幅60%。2008/09榨季至2010/11榨季末期,三年牛市郑糖大涨5464点,涨幅220%。2011/12榨季至2013/14榨季结束,三年熊市郑糖下跌4116点,跌幅107%;2016/17榨季至今,19/20年度处于牛熊转换期,受影响影响,牛市周期或相应延迟。对于2020年上半年,将郑糖指数走势分为以下三阶段。
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