白糖期价开始震荡企稳 后市将何去何从

糖价运行至今，大致可以将行情分为三个阶段。第一阶段是1-2月份的内外糖价背离走势阶段；第二阶段是2-4月的内外糖价共振下跌阶段；第三阶段是5月至今的震荡回升阶段。

1月初，受美国伊朗局势紧张，原油价格大涨推动，内外糖价实现共振上涨，郑糖创下榨季新高5900元，但1月底国内疫情爆发，影响了白糖上中下游，尤其是对终端消费影响程度较大，导致国内糖价暴跌。当时国际市场相对乐观，北半球尤其是泰国和印度的减产预期强烈，全球供应维持偏紧的格局，推动原糖上涨创下榨季新高15美分。

2月底3月初，疫情开始在全球范围蔓延，叠加原油价格暴跌刺激，国际原糖价格大幅下跌，最大跌幅几近腰斩。国际原糖的大跌使得进口成本迅速走低，进口利润走阔使得市场担忧情绪加剧，加上国内疫情影响犹存，最终内外共振下跌纷纷创下榨季新低，郑糖跌至4700元附近，原糖则跌破10美分整数关口。

5月以来，随着疫情扩散速度放缓，市场担忧的情绪也开始缓解，加上前期大跌基本已逐渐消耗利空因素，内外糖价开始震荡企稳，原糖保持在11-12美分附近运行，国内期价基本维持在5100元附近，现货价格在5300-5500元区间。时至7月中旬，09合约持仓依旧保持高位，而且郑糖09合约今日空头增仓明显，导致糖价再次跌落至前期震荡区间，多空双方竞争依旧激烈。后市糖价究竟会如何运行已经成为各方关注的焦点。