棕榈油价格中长期仍然看涨

进入5月以来，全球大宗商品市场的氛围已经有所不同，虽然海外疫情仍然没有得到根本性的控制，但是市场投注的重点已经不再放在疫情之上，对未来经济复苏的押注变成了主要方向。在原油价格不断上涨的同时，全球植物油价格的底部似乎也已经到来。

对整体植物油而言，需求端的恢复是促使这波植物油价格反弹的主要因素。这其中食用需求的复苏将是短期内的主导作用，而工业需求的恢复可能在后期才能显现，无论二者作用的时间何时才能生效，市场已经认为植物油价格再难下行。在原油价格的领先反弹之下，国内三大油脂价格也出现了明显的回升，这其中棕榈油的表现要优于豆油和菜油，这主要是因为二者供需的状况有所不同。

棕榈油价格的反弹主要基于对未来需求的改善之上，印度重新放开对马来精炼棕榈油的进口，以及马来和印尼两国对生柴政策的强力支持，都使得未来棕榈油的消费有望出现大幅的上行。而豆油和菜油的供需主要反应在国内，由于国内疫情的缓解要早于海外市场，对疫情恢复后的食用需求增长已经在之前的价格中有所体现，而国内工业消费至今尚未包含明确的生柴规划，因此在消费需求的增长空间上不及棕榈油，而同时国内自5月起不断到港的巴西大豆使得供给端也保持充裕，豆菜油价格的上行更多是受到了整体商品价格回暖的环境所影响。5月油脂价格的上涨拉开了植物油反弹的序幕，目前原油价格仍处于相对较低的位置，这意味着植物油价格向上的空间足够宽广，那么在当前背景下优先去买入基本面较好的棕榈油合约将是一个较好的选择。