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跌跌不休!硅锰期现货为何进入连续阴跌态势?

最近硅锰进入连续阴跌态势,盘面和现货价格跌跌不休。在黑色整体偏强情况下,今天硅锰SM2007、SM2008、SM2009、SM2010、SM2011这4个合约出现2%-2.6%的明显下跌区间。造成这种大幅下跌原因基本可以分为以下点:

一、原因分析

最近硅锰进入连续阴跌态势,盘面和现货价格跌跌不休。在黑色整体偏强情况下,今天硅锰SM2007、SM2008、SM2009、SM2010、SM2011这4个合约出现2%-2.6%的明显下跌区间。造成这种大幅下跌原因基本可以分为以下点:

第一、外盘锰矿价格报价持续下调。从我们跟踪国外主流锰矿贸易商报价上看,South32在7月份两次报价中出现下调报价,以澳块7月报价为例,第一轮报价为5.64美元/吨度,较6月报价下降0.78美元/吨度。第二轮报价为5.33美元/吨度,较第一轮下跌0.31美元/吨度,较6月报价下调1.09美元/吨度。外盘报价的下调导致锰矿贸易商心态发生改变,出现现货抢跑现象。从锰矿现货价格,其实也反应出锰矿贸易商抢跑行为。目前港口锰矿价格以澳块为例,港口现货价格为45元/吨度,而最高时期价格为60元/吨度,环比下降25%。价格的大幅下调有锰矿贸易商甩货情况。

第二、南非疫情影响逐渐缓解,锰矿供应逐渐恢复。南非总统宣布在2020年6月1日下调本国的风险等级至3级,这就使得前期因“封国”影响断供预期破灭,目前南非地区的发运逐渐恢复。我们从天津港(5.43 -0.73%,诊股)到港量来看,在南非宣布封国时对天津港到港是有影响,但整体影响量较预期要小。并且从港口去库上看,目前的去库速率也不及预期,按照南非影响量100万吨计算,整体库存应该下降至460万吨(含曹妃甸),天津港应该下降至250万吨以下,而目前整体库存为499万吨,天津港为270万吨。去库未达到预期,所以导致人们对锰元素稀缺性担忧的缓解。

第三、供需结构上表现出供需两旺,但交割库的高库存压制盘面上涨。从目前的需求上看,螺纹的产量已经创下新高,整体的钢材产量有可能高于去年同期水平,所以从需求上看并不存在很大问题,供应上目前的开工率未有明显的提升,工厂维持低开工运行。“压死骆驼的最后一根稻草”是交割库库存,高库存导致盘面压力较大,并且此次接货的期现贸易商出现抛货现象导致现货支撑较弱。

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