需求忧虑难以打消 短期锌价的回调压力不容忽视-第5页

精炼锌进出口状况

海关总署最新海关数据显示，2020年3月国内进口精炼锌2.76万吨，同比下降46.1%，合计净进口2.23万吨。2020年1-3月累计进口9.67万吨，同比下降31.22%。4月伴随海外疫情的持续发酵，锌价内外分化明显，沪伦比值持续上修至8.45附近，进口亏损不断收窄，一度转为盈利状态。虽然进口锌流入的预期在不断增强，外贸市场的活跃程度也在升温之中。但考虑到目前海外疫情的发展情况，海运周期以及物流效率的难以稳定使得现货进口锁定盈利难度较大，于是我们看到的更多是保税区仓单的进口转入，而船货提单至少在未来1-2个月内才可能有所体现。不过考虑到海外矿山的恢复情况并未如预期般顺畅，在外矿供应不及预期的情况下，海外精炼企业的产量也有下滑可能，4月精炼锌进口存在不及预期的可能。

需求端

上海有色网调研数据显示，4月镀锌企业开工率为92.13%，环比上升13.62个百分点，同比上升6.1个百分点。4月镀锌企业开工率较3月保持增长，且增幅较大。由于终端需求恢复性增长，尤其是基建工程类项目存在明显的赶工期现象，带动镀锌订单稳中向好，其中铁塔类项目订单尤为突出。但从调研数据来看，镀锌板企业终端订单并不乐观，由于出口订单的消失，叠加汽车家电企业生产积极性不佳，使得镀锌板需求增长有限。其中，大型镀锌结构件企业订单情况较好，月内保持高开工率生产，部分企业于4月达到满负荷生产。并且在终端赶工期间，成品库存消耗已降至正常水平。而镀锌板企业表示目前建筑类、汽车类及家电类订单不如去年同期。4月中型镀锌厂开工率亦提升至高位，终端订单有明显恢复，且前期成品库存压力大的企业目前亦得到有效缓解。4月小型企业开工率较前期亦逐步提升，但开工情况有所分化。由于被大型企业及出口型企业侵占了部分市场份额，部分小型企业表示其订单情况不如去年同期。根据目前企业的排产计划，在前期赶工订单逐步结束后，企业订单已回归正常，预计5月镀锌开工率将出现环比下降。