钢材市场节后行情梳理与策略分析

一、节后行情梳理

回顾节后行情，新冠肺炎无疑是最大的黑天鹅，一系列产业和宏观的故事也都是围绕“疫情”展开的，因此我们以“疫情”为主轴线，从时间线上将节后行情分为国内疫情阶段、国外疫情初步扩散和国外疫情明显扩散三个阶段。另外由于各种原因，钢材价格走势始终与股市趋同，直到近半个月才开始出现分歧，因此我们先结合股市对节后市场进行梳理：

国内疫情阶段大约在2-3月，这段时间盘面由于产业链各环节流动性不高，表现为由宏观引导行情，钢材价格走势与大盘保持相对高度的一致性，弱供应弱需求下，盘面通过货币政策预期，需求强刺激预期拉动上涨，总结为宏观强于产业的阶段。

进入3月以后，国外疫情开始出现扩散的苗头，外围多市场快速下跌甚至熔断，美元流动性出现问题，VIX 指数一度飙升至82.69，A股市场涌入避险资金上行，后随着美联储多次放水，美元流动性问题得到缓解，股市资金开始外流，A股回落，期间螺纹走势虽与股市同步性下降，但仍保持联系，持仓趋势上也非常一致；由于钢材产量恢复较慢，同时复工有序推进，大建筑预期很好，现货上有商家积极“抄底”，也有终端提前补货，库存见到拐点，去库速度较快，外部风险暂未传导至钢材产业链，钢材价格表现上开始强于股市，即产业强于宏观的阶段。

近期，随着外围疫情严重爆发，国外也开始出现“停工”、“停产”、“封国”等现象，钢材直接出口与间接出口订单均开始受到影响，钢厂以及出口贸易商都感受到了切实的压力，外围疫情风险开始传导至产业链上，市场情绪稍显脆弱，与此同时，国内产量进入了快速修复期，大建筑预期也有修正，钢材终于脱离股市影响，开始走产业逻辑。