废钢作为钢材成本的护城河,支撑作用正在逐步减弱。春节后钢材市场下跌中没有形成负反馈,主要就是废钢的供应问题,电炉钢基本处于停产状态,长流程废钢添加比例也由15-20%下降到5-8%的水平,钢材产量出现较为明显下降。但随着废钢供应恢复,全年约有5%的废钢增量,废钢的价格面临较大下行压力,短流程成本支撑作用减弱。
废钢作为钢材成本的护城河,支撑作用正在逐步减弱。春节后钢材市场下跌中没有形成负反馈,主要就是废钢的供应问题,电炉钢基本处于停产状态,长流程废钢添加比例也由15-20%下降到5-8%的水平,钢材产量出现较为明显下降。但随着废钢供应恢复,全年约有5%的废钢增量,废钢的价格面临较大下行压力,短流程成本支撑作用减弱。
01
2018年以来废钢的护城河作用
长端流程由于结构性的成本差,使得短流程供给灵活调节,从而在价格下行过程中,长流程钢企只要稳住废钢价格,每次价格击穿短流程成本之后,短流程就会先减产,而长流程产的螺纹钢总体供应又是不足的(短流程占比20%左右),所以当短流程供应减少一段时间后,新的供需关系会带来价格的回升。
在2017年打掉地条钢之后,钢企转炉生产效率得以大幅提高,主要在废钢的添加应用上,生铁粗钢比值反映这一趋势,长流程增加废钢用量,而我国废钢供给分布较为分散,价格容易被大的几家钢企集中定价,从而使得废钢价格全年处于高位,使得短流程成本高于长流程,平均来看长流程成本比短流程成本低400元/吨左右。因此,当钢价因需求波动时,短流程就会被动调整开工率和产量,从而使得供给端具有弹性,对长流程钢企利润起到很好保护作用。
02
钢材价格下行周期,废钢下行压力加大
当前市场对房地产市场预期出现较大变化,在“房住不炒”政策不变的情况下,房地产全年下行压力较大,对钢材的需求转为负增长,钢材价格重心将进一步下移,钢材利润下移过程中,进一步打压废钢和铁矿石的需求,春节后废钢价格出现明显调整,华东地区废钢节后下跌270元/吨左右。在钢企保持低利润的情况下,钢企在成本压力和资金压力下势必会加大对废钢价格打压。
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