沪伦比值与人民币汇率走势维持高度一致,这意味着弱势人民币对铜价内强外弱的交易逻辑予以支撑。2014年至今,人民币兑美元的汇率由6.1变化至6.8,沪伦比值则由7.1攀升至8.3,可以直观反映内外盘铜价受到汇率影响而呈现的强弱分化。
换手率也是检验价格波动率大小的一个指标。2017年截至目前,沪铜换手率为0.874,不及2016年的0.939和2015年的1.028,也低于5年均值0.9,,反映出沪铜交易活跃度偏低。此外,沪铜年度换手率数值和伦铜年度波动率数值高度一致,可以从侧面印证交投状态对波动率确实存在影响。交投活跃时,系统性风险指标Beta的增大会带动波动率的放大,进而加强商品的金融属性。
当前,沪铜价格正面临方向选择。从5年周期的分位值角度看,进入2017年,铜价在50%分位值上下波动。目前,铜价为46000元/吨,略低于50%分位值47410元/吨。从均值角度观察,截至5月26日,沪铜收盘价为46000元/吨,尽管高于1年的均值41626元/吨和两年的均值40277元/吨,但与5年的均值46700元/吨相当。沪铜价格所处的位置反映出价格的均值回归需求,同时也暗示出中长期价格走势面临方向选择。