沪伦比值与人民币汇率走势维持高度一致，这意味着弱势人民币对铜价内强外弱的交易逻辑予以支撑。2014年至今，人民币兑美元的汇率由6.1变化至6.8，沪伦比值则由7.1攀升至8.3，可以直观反映内外盘铜价受到汇率影响而呈现的强弱分化。
金融去杠杆背景下沪铜波动率偏低
中国金融行业的去杠杆（委外赎回、缩表、信用利差放大及监管升级）对低波动率的铜价格（低金融属性）形成系统性压制。此外，抬升的利率中枢对铜的实际回报率产生利空影响。
造成铜价格波动率低的主要原因有两点，其一是美元政策由QE至QT转变过程中，QE时代过度投资所带来的供应过剩与QT时代资本回流所导致的大宗需求疲弱致使商品整体经历长达6年的去金融杠杆过程；其二是中国融资铜信用证开立政策的收紧伴随着中美利差的收窄，致使沪铜进入长达两年的去金融属性过程。
中国金融行业去杠杆不会对铜价形成直接压制，但会影响铜价格的系统性波动。金融去杠杆对中国的信贷冲量会产生直接冲击，而信贷冲量的回落（新增信贷的减少）则会对铜价形成有效的下行引导。从当前的数据观察，该数据2月开始出现明显的掉头向下迹象，反映出中国金融行业去杠杆的力度增强，这无疑对后期铜市形成压制。
