事实上，虽然上半年进口矿加工费快速下调，但炼厂开工率的下滑一定程度上减缓了锌精矿去库存速度，精矿短缺的矛盾并不突出。那么由精矿短缺引发的锌冶炼企业减产何时能够兑现呢?虽然我们无法通过准确的统计去观察锌精矿库存量，但我们可以通过现有的公开数据计算去判断精矿库存的消耗速度。

国内锌精矿库存总量变化分析

由于以下各组公开数据的统计口径不同，因此我们以同组数据的相对变量作为计算的依据。

根据海关总署数据，1-5月锌矿砂及精矿进口量91万吨，按照平均品味50%计算，含锌量约45.5万金属吨，去年同期进口锌精矿含锌量约59.3万吨。今年1-5月份进口矿含锌量较去年同期减少了13.8万金属吨。即：

Δ锌矿进口量=-13.8

根据ILZSG数据，1-3月国内锌精矿产量116万吨，去年同期万119万吨，产量同比减少3万金属吨。虽然目前尚未得到4、5月份的产量数据，但综合市场信息判断，北方内蒙、甘肃部分矿山已于二季度开始复产，总体判断1-5月国产锌精矿产量同比企稳或微增的可能较大。因此估算：