但以上是基于总量的分析，而事实上国内锌冶炼呈现的格局是矿山资源北富南贫，冶炼则南北并举。随着总体存量的降低，由资源分布带来的地区差异性矛盾将逐步显现。总的来说，我们判断国内部分冶炼厂将会因原料问题而出现减产，但这个时间可能会后移，出现在三季度的可能性较小。
基本面逻辑推演
在明确了以上两个事件的发生都为大概率事件后，我们需要判断的是二者发生的时间，有以下三种情况：
情况一：嘉能可宣布复产在前，国内炼厂减产在后，二者相差数月时间。
情况二：国内炼厂减产在前，嘉能可宣布复产在后，二者相差数月时间。
情况三：嘉能可复产和国内炼厂减产在较近的时间相继发生。
以上三种情况对锌价单边行情的影响不同。
首先，“情况一”虽然不会从根本上扭转今明两年锌偏强的基本面，因为嘉能可复产产能无法弥补锌矿缺口，但会在短期内压制锌价的趋势性上涨，尤其在锌价前期涉嫌脱离基本面超涨的情况下，更会引发锌价短期回调风险。而随着国内冶炼厂产量的收缩，锌价将再次获得上行动力。
