玉米短期反弹不宜过分乐观 白糖反弹动能渐冷

【玉米】

隔夜美盘玉米基准合约收高0.3%，美元走强令农产品期货承压，气象预报显示，巴西北部干旱地区出现降雨，帮助改善作物状况，此前该地区的天气一直炎热干燥。截至12月21日当周，玉米净销量为125万吨，高于一周前的101万吨。2023/24年度迄今美国玉米总销量2942万吨，同比提高37.3%，主要受益于美国对墨西哥以及加拿大和日本等国的销售强劲。下周发布的1月份供需报告，这份报告将提供2023年作物的最终产量数据，关注出口需求情况。

国内方面，据悉中储粮增储收购已有启动，支撑玉米现货价格，近期东北及华北玉米价格均企稳。玉米市场现阶段利空因素主要集中在供应端，其一是东北玉米售粮进度不及预期，后续仍有卖压待释放，其二是进口端替代谷物供应充足，内贸玉米反弹后比价优势不足，导致下游饲企对内贸玉米采购意愿偏低；而利多主要来自于政策端以及贸易环节低库存因素，收储政策对玉米市场情绪支撑相对明显，而贸易环节低库存导致其易受到利多提振而带动价格，但整体来看，目前受制于供应端压力，玉米价格短期反弹预期不宜过分乐观，多为节奏性利多反弹为主，若近月03和05合约短期因乐观情绪致使盘面上冲过高，可再度关注逢高短空近月机会。07合约及远月合约建议关注逢低分批布局多单机会。

【白糖】

国际市场来看，近期国际原糖低位整理，重回21-22美分/磅区间波动。基本面看，随着巴西增产消息被逐步消化，市场关注点转向北半球产量去伪存真之路，重点关注北半球实际产量和巴西食糖出口进度。产销预期仍需时间兑现，预计短期国际糖价或持续整理，前期原糖大幅回落给出一定进口空间，短期关注需求国买船情况，如果需求增加，或继续带动短期反弹上涨，但是元旦后巴西食糖出口增加的预期可能抑制国际糖价，关注巴西糖出口情况和印度糖政策变化。

国内市场来看，关注多单力量是否回归，01合约交割前，盘面走期现回归逻辑，但是01交割大多为甜菜糖，多头接单力量不足，预计短期05合约上涨动力一般。国内目前处于生产上量阶段，叠加大量进口糖和预拌粉到港影响，整体供应充足，中期看，需要重点关注消费端能否有起色，春节备货如果能带动市场走货，则为后期累库减少负担，如果走货依旧一般，反弹动能渐冷。长期看国内供需格局在转变中，牛熊转变之路，长期维持主逻辑逢高布空。

（来源：新湖期货）

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