未来宽松预期加强 预计纯碱期货延续弱势格局

元旦后的第一周纯碱期货价格前强后弱，整体趋势向下。截至周五纯碱期货主力合约收盘价1940元/吨，周度跌幅5.64%。现货市场同步走弱，各主流地区价格存在不同程度下调，后半周有加速迹象。1月4日沙河地区重碱送到价格报2600~2700元/吨，但根据某大型建材公司招标动态，重碱实际大单1月成交送到价或在2430元/吨左右，2月送到价格重心约2250元/吨，具体情况有待进一步跟进，但现货持续下移给期货市场情绪带来压制。

本周纯碱供应端有所提升，隆众数据显示本周行业开工率小幅提升至85.19%，产量也提升1.97%至66.32万吨。后期纯碱供应仍有增量预期，一方面，市场传言远兴三线、四线将分别于本周和下周逐步投料，另一方面，前期部分检修企业逐步复产，部分地区环保限产结束、负荷提升。对于行业新产能投放速度方面市场仍存一定分歧，具体有待进一步落实。大方向上可以确定的是纯碱供应的提升，但相对不确定的是提升速度和力度。

纯碱需求有所回落，本周表观消费量63.37万吨，周环比减少4.58%，且与产量相比水平略偏低。本周纯碱产销率回落6.57个百分点至95.55%，中下游备货意愿减弱。除此之外，下游光伏玻璃在产日熔量本周下降1250吨/天，浮法玻璃在产日熔量下降60吨/天，纯碱刚需消耗水平也有所回落。

在供应提升、需求回落的情况下，纯碱产业链开始累库。本周碱厂库存36.96万吨，周环比提升2.95万吨，增幅8.67%。社会环节库存本周增幅近3万吨。

整体来看，纯碱后期供应存在提升预期，需求维持弱稳格局，市场采购节奏放缓和心态松动都给纯碱现货和期货市场带来压制。春节前中下游或仍有补库需求，但重点在于成交价格的变化，不排除市场继续呈现量增价减趋势。短期纯碱市场驱动不足，且未来宽松预期加强，预计期货盘面延续弱势格局。近月合约仍贴水现货，基差修复方向或以现货向下松动为主。远月合约已逐步体现未来悲观预期，波动幅度或将有限。持续关注行业新增产能落实情况、宏观及商品市场整体情绪变化、下游玻璃期、现价格走势。

（来源：光大期货）