季节性需求仍处于淡季 预计原油期货震荡运行为主

1、油价周度重心价格上涨，WTI主力合约周五收盘在73.95美元/桶，周度涨幅为3.67%；Brent主力合约收盘在78.9美元/桶，周度涨幅为2.36%；SC主力合约收盘于561.2元/桶，周度整体原油价格上移。市场反复计价地缘风险、供需平衡情况。

2、周度重要事件梳理，供应端利比亚再现中断效应，利比亚的石油抗议活动迫使利比亚Sharara油田全面停产，该油田日产量为30万桶。早些时候，当地抗议活动迫使该油田减产。Sharara油田是利比亚最大的油田之一。OPEC下一次部长级会议将定于2月1日召开。不过也引发市场对于减产执行的担忧，过去几轮的减产都是由个别成员国的自愿减产推动的，而不是整个组织的减产，这表明让所有成员国都参与减产变得越来越困难。

3、EIA发布的报告显示，美国汽油库存录得1993年5月以来最大单周增幅。EIA数据显示，美国原油库存下降550万桶；汽油库存增加1090万桶至2.37亿桶，包括柴油和取暖油在内的馏分油库存增加1010万桶至1.259亿桶。商业原油库存比去年同期高2.48%；比过去五年同期低2%；汽油库存比去年同期高6.42%；比过去五年同期略高；馏分油库存比去年同期高5.95%，比过去五年同期低6%。

4、需求端来看，需求指标汽油供应量下降120万桶/日，至800万桶/日，创下2022年12月以来最大单周降幅。馏分燃料油供应量降至270万桶/日，为1999年以来最低水平。成品油季节性需求回落超预期，对油价形成拖累。11月份我国加工原油5953万吨，同比增长0.2%，增速比10月份回落8.9个百分点，日均加工原油198.4万吨。1-11月份，加工原油67622万吨，同比增长10.1%。商务部于近日下发2024年第二批原油非国营贸易进口允许量，配额总量为17901万吨。截止目前，涵盖提前下发的468万吨的第一批配额，2024年前两批进口原油配额已下发18369万吨，企业全年配额已全部发放完毕，较2023年实际执行量微跌约0.1%，不含第一批2000万。整体与2023年基本持平。

5、地缘冲突与经济下行压力反复在油市计价，油价震荡运行。当前来看，市场最大的不确定性在于运输环节，船只绕道好望角将导致航程延长三周左右，这将引发保险和货运成本大幅上升，同时能源到港亦将延后。5日马士基决定在可预见的未来，所有经过红海/亚丁湾的马士基船只都将向南绕过好望角。这意味着当地时间1月4日马士基公布的37艘待定去向船舶，也将全部转向好望角。

6、整体来看，季节性需求仍处于淡季，短期或难以引发挤兑风险，不过需要关注红海航运阻断的持续性，短期来看，地缘风险持续扰动油价，带来溢价风险。

（来源：光大期货）

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