能化板块“崛起” PVC、尿素、纯碱再创历史新高

9月23日，化工板块多个品种录得上涨，PVC、尿素、纯碱再创历史新高。截至下午收盘，PVC期货主力合约上涨5.35%，报10635元/吨；纯碱主力合约上涨3.71%，报3216元/吨；尿素主力合约上涨3.52%，报2915元/吨。

近期随着各地“双控”政策的陆续出台，对高耗能相关行业的供应形成较大冲击，就聚酯产业链来说， “双控”对上下游各环节都带来一定影响。

9月23日，PTA率先走强，午后乙二醇、短纤涨势升温，收盘pta报5000元，上涨2.75%，EG、短纤分别上涨3.04%2.11%。

MEG受“双控”影响大于pta，主要在于煤化工耗能较高，负荷不高。在“双控”政策趋紧、MEG港口库存偏低、卫星装置限产预期下，MEG近期涨幅高于pta与短纤。

短纤方面，由于短纤耗能较高，且产能主要集中在江苏、福建、浙江地区，受“双控”影响较大。近期短纤减产力度较大，短期直纺涤短供应面偏紧。

PVC方面，在南华期货能化分析师戴一帆看来，PVC近期行情较为激进。目前从平衡表来看，9月以来PVC周产量下滑明显，内地上游厂库去化，但是中下游库存持续积累，即使考虑9月因为船运问题，出口兑现情况不佳，但是这样的表观需求也是非常不尽如人意的，表观需求的明显下滑有两个原因：一是下游双控对需求的明显压制；二是房地产周期的下行，新开工的逐步走弱逐步兑现到建材的表观需求，这一点与玻璃、钢材等品种明显同步。

总而言之，虽然目前PVC需求表现极弱，但是整体市场主要交易点仍然在碳中和带来的成本抬升与供应缩减，这个逻辑目前来看驱动仍然很强，因此不建议尝试逆势操作。

纯碱方面，光大期货资源品分析师张凌璐表示，此次纯碱的期、现价格同步上涨主要是受到了能耗双控、限电等因素影响。纯碱目前处于供应下降明显、需求相对稳定的格局中，而供强需弱的基本面也导致纯碱企业库存连续3周下降，目前已降至26.56万吨的绝对低位。这对企业涨价心态有较好的提振作用，目前多个纯碱企业执行封单不报价措施，也将进一步推动下游采购积极性的提升。

展望后市，建议继续关注供给端和需求端下降速度的博弈情况。另外，还需要关注地产端的风险事件反向蔓延至玻璃，进而拖累纯碱期货价格走势。

尿素方面，光大期货资源品分析师张凌璐表示，目前国内、国外市场尿素供应都出现明显下降且短期难以大幅提升，加之国内能耗双控等环保题材、印标落地、成本上涨等因素，尿素基本面短期依旧处于偏强状态。此外，由于后期尿素需求端还存在追肥需求、化肥淡储等可能性，预计尿素期、现价格存在进一步提升空间。

但需要注意的是，后期供给端下降幅度是否符合预期、国家政策是否会限制尿素价格上涨幅度以及出口量、工业需求是否同样会受到能耗双控政策的制约而走弱，都存在较多不确定因素，因此也建议投资者不要对后期尿素期货行情过分乐观。

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