供应偏紧难转变 棕榈油价格或高位震荡

本周，国内油脂价格先跌后涨，棕榈油价格上涨幅度大于豆油，豆棕价差继续缩小。9月23日，大商所主力2201合约豆棕价差为512元/吨，比上周同时期低34元/吨，比上月同时期低340元/吨，比上年同期低482元/吨；2205合约价差为648元/吨，比上周同时期增加24元/吨。沿岸地区豆棕现货价差140~400元/吨，比上周同时期低20~60元/吨。

国内外棕榈油价格先跌后涨，进口倒挂幅度缩小

数据显示，9月23日，马来西亚10月船期24度棕榈油CNF报价1208美元/吨，折合到港完税成本9400元/吨（关税9%、增值税9%，下同），比2201合约高735元/吨；12月船期棕榈油CNF报价1165美元/吨，折合到港完税成本9100元/吨，比2201合约高430元/吨。棕榈油进口盘面利润有所改善，但倒挂幅度仍较大，国内贸易商采购热情不高，本周无新增买船。

本周棕榈油到港增加，库存上升

沿海地区食用棕榈油库存量32万吨（加上工棕约40万吨），比上周同期增加1万吨，月环比减少3万吨，同比基本持平。包括天津8万吨，江苏张家港8万吨，广东9万吨。预期9月棕榈油到港量约40万吨，因棕榈油价格高企，豆棕价差较低，抑制棕榈油消费需求，预期后期棕榈油库存窄幅波动。

短期供应偏紧难转变，棕榈油价格或高位震荡

根据南马棕果厂商公会公布的数据，9月1-20日，马来西亚棕榈油产量环比下降4.5%。9月至10月是马来西亚棕榈油丰产期，但受劳动力短缺和部分棕榈油树龄偏大的影响，预期9月棕榈油产量微升至175万吨。由于印度进口需求增加，马来西亚棕榈油出口需求改善，9月棕榈油出口量有望达到151万吨，月底棕榈油库存为194万吨，高于8月份的188万吨。四季度东南亚地区库存增加，供应逐步改善，压倒棕榈油价格；但供应偏紧的局面短期内难以有根本性转变，棕榈油价格有望继续高位震荡。

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