油脂期货再度崛起 频繁创下新高的背后有何驱动

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近日，国内油脂期货再度崛起，其中以棕榈油的涨幅最为明显，期价在突破8000点后，愈战愈勇，频繁刷新1月合约的新高。豆油和菜籽油也双双走高，有望录得逾3%的周度涨幅。

油脂频繁创下新高主要受什么支撑？

光大期货农产品分析师侯雪玲：本周国内油脂期价低开高走，期价频创新高，表现强劲，国内走势强于国际市场。棕榈油是此轮领涨品种。

支撑因素有五点：一是美联储议息会议言论或反映宽松货币将持续，风险情绪改善，大宗商品普涨；二是马来西亚9月出口环比大涨，但9月产量环比下降，9月库存目前呈现偏多预期；三是国内油脂基本面更加强劲，11月以后买船极少、进口利润倒挂、国内库存低、基差高等均提振市场；四是近期各地掀起的限电波及到部分油厂，豆油供应减少；五是需求端目前处于中秋十一消费旺季。

方正中期研究所研究员 朱瑶：国内植物油价格的再度上行，主要源于市场对4季度油脂供需再度收紧的担忧。首先是马来9月棕榈油出口大幅增长，根据航运公司的数据统计，马来棕榈油9月1-20日出口环比增长36%-44%左右，而南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示同期马来棕榈油产量减少4.5%。进入10月后将迎来棕榈油的季节性减产周期，在马来棕榈油库存偏低的情况下棕榈油价格将得到较强的支撑。而菜油方面主要受到加拿大菜籽大幅减产的影响，加拿大统计局预计本年度菜籽减产将超过33%，4季度国内进口量可能会出现较大的下行。在菜油供应量偏低的情况下，国内豆油消费替代将会增长，但国内豆油库存已经连续7周出现下滑，下游蛋白消费不佳以及国内本年度对美豆采购量的放缓都会使得国内豆油供给量出现减少，而年底前的消费高峰会使得供需更加紧张。4季度国内油脂供需的收紧可能会推动价格继续上行。

临近国庆长假，油脂市场需要注意哪些因素？

方正中期研究所研究员 朱瑶：国庆长假期间，由于国内市场关闭时间较长，外盘的波动可能会给国内带来较大的不确定性。相对而言，美豆的数据由于在此前USDA报告中已经基本确定，未来不会再发生大幅的变动，对市场影响较低。但马来棕榈油仍存在较多的不确定性，9月产量及出口数据的变化仍会使得价格出现较大的波动，在马来棕榈油9月库存出现下行的情况下，马盘棕榈油价格将出现大幅的增长，国内植物油节后将面临对外盘价格的补缺。加上节后下游市场对植物油的补库，国内植物油节后上涨的概率要偏高一些。

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