基本面偏强 沪铝期货继续保持向上趋势-第3页

从上述的供需关系可以看出，即使考虑抛储以及出口相对稳定，下半年国内铝仍有27万吨的供需缺口，而海外继续小幅过剩。因此，内强外弱格局仍在，内外比值高企使得进口窗口得以继续开启，预计下半年进口量在24万—34万吨，同时高价差将抑制铝材出口大幅增长。

整体来看，宏观趋弱，但是铝的基本面仍偏强。综合考虑供需、进出口和抛储情况后，我们认为，下半年国内铝供应仍具有一定缺口，虽然基本面对价格支撑较强，但是美联储收紧预期加强，宏观情绪和政策给市场带来压力，在宏观面和基本面出现分化的情况下，预计铝价维持宽幅振荡，运行区间在17000—20000元/吨。

就第三季度而言，第三季度上旬是宏观政策的“空窗期”，并且国内处于消费淡季，影响价格的驱动力偏弱，铝价多呈现窄幅振荡格局，价格核心在18000—19000元/吨，区间下沿可逢低买入，上沿可逢高出货。

而第三季度下旬以后，宏观面博弈加剧，铝价波幅也将随之加剧，若美联储明确释放Taper信号，铝价必将承压下行。不过，在有色金属品种中，铝的基本面表现最强，建议谨慎操作，可在绝对高位布空，但对空间不可奢求过大，且要注意旺季消费节奏以及仓单的变化，待情绪释放，亦可逢低布局多单。

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