不具备大幅上涨条件 纸浆期货或以宽幅震荡为主

6月下旬，纸浆期货09合约最低至5660元有所反弹，最高至6522元，反弹幅度最大达15%，主要是由以下两方面推动，一是前期持续下跌，盘面资金反抽；二是即将进入三季度，市场预期三季度纸浆消费将有所改善。后期格局仍需关注基本面。

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一、6月份纸浆进口量及港口库存均下降

从纸浆进口量来看，6月份我国纸浆月进口量为251.3万吨，环比减少6%，但仍较去年同期增加2.3万吨，为近五年同期进口量高点；今年除2月份，其他月份纸浆进口量均高于往年同期水平，1月份纸浆进口量296万吨，同比增长33%，为2002年至今的当月进口峰值；2月份纸浆进口量为237万吨，环比下降19.9%，较2020年同期下滑3.7%；3月份纸浆进口量为269万吨，同比略增长；4月份纸浆进口量为261万吨，同比增长3.98%；5月份纸浆进口量267.1万吨，同比增长15%。今年前6月纸浆累计进口1581.4万吨，较去年同期增长7.99%。

从库存消耗来看，6月国内港口库存1837千吨，同环比均减少4.3%左右，亦低于2019年同期；青岛港库存占港口总库存的50%以上，6月份青岛港库存984千吨，同环比减少。传统消费淡季已过，后期港口库存压力或降低。

二、浆价仍处中高位水平

从海关数据可以看出，今年纸浆月进口价持续抬升，6月份进口平均单价为735.69美元/吨，环比增加，同其他年份相比也仅低于2018年同期，需注意海关进口单价为当月实际进口额及量下的价格，考虑到船期，价格为前期报价并发货的浆价，并不能代表当月的实际市场价格，现货价格仍需以外盘及市场价格为主。卓创数据显示，7月初起至今国内针叶浆广东市场Cariboo（凯利普）针叶浆日度市场价为6500元/吨；江浙沪及山东市场ARAUCO（银星）针叶浆日度市场价为6450元/吨；中国针叶浆日度均价为6405元/吨，价格较3月份回落，近期略有回升，价格整体仍处中高位水平。