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消费淡季终端需求低迷 纸浆价格明显承压

国内木浆价格大幅下跌,主要受终端成品纸需求低迷、涨价传导不畅影响,纸厂受低利润及弱需求影响,开机率大幅回落,5月国内生活用纸、文化用纸中小厂家开机率降至50%以下,木浆需求大幅减少,国内短期供需转向宽松,港口库存增加,并回到近三年高点。

国内木浆价格大幅下跌,主要受终端成品纸需求低迷、涨价传导不畅影响,纸厂受低利润及弱需求影响,开机率大幅回落,5月国内生活用纸、文化用纸中小厂家开机率降至50%以下,木浆需求大幅减少,国内短期供需转向宽松,港口库存增加,并回到近三年高点。

根据统计数据显示,5月国内主要地区木浆库存总量环比增加10%,同比则由4月降9%转为增加0.5%。从海关数据看,5月纸浆进口量267万吨,环比小幅增加2%,比2020年月均进口量增加4.7%,已连续三个月在260万吨以上,供应持稳且与主要国家出口中国的木浆数量对比,1-5月进口量要超出预期,导致在国内需求进入淡季,木浆需求因下游开机下滑的情况下,累库幅度较高,导致价格明显承压。

对于年内全球木浆供应,从统计的数据看,一季度北方针叶浆发运同比减少1%,南方松同比减少11%,辐射松同比减少4.6%,木浆总发运产能比98%,其中北方针叶浆95%,南方松92%,辐射松106%,发运回落,且发运产能比维持高位区间,表明木浆及针叶浆供应弹性并不大,继续增加的空间或较为有限,而欧洲及北美地区近几个月纸浆价格持续上调,与国内价差收窄,若后期需求继续改善,可能会分流浆厂发中国木浆数量。

木浆需求方面,统计局数据显示,4月国内机制纸产量1136万吨,同比增加8.5%,前值14.5%,产量季节性回落幅度偏高。1-4月累计产量4392万吨,同比增加22.5%,继续创历史新高。在开机率普遍下降的情况下,5月纸张产量也环比明显下滑,根据卓创资讯的数据,白卡纸、版纸、生活用纸单月产量均处于最近4年最低位,双胶纸产量略高于19-20年,但低于其他时间。铜版纸产量同比降幅升至23%,高于上月的13%。6月需求仍处淡季,木浆价格大幅下跌后,在原纸价格能够持稳或跌幅较小的情况下,纸厂即期生产利润已有改善,但开机率回升仍要看到终端需求再次改善或预期明显好转。

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