左右为难！未来贵金属将怎么走？

自5月底开始，此前一直飙升不止的COMEX黄金期货价格突然变得心如止水，一直在1900点横盘整理。

昨夜，美国通胀“爆表”，5月CPI创08年来最高，核心CPI创1992年来新高。不过，为何金融市场表现“平稳”？

迈科期货研究部高级研究员王静玉表示，昨日晚间美国5月CPI数据公布前，金银价格一度快速下探，但数据公布后金银价格走高，颇有短期利空出尽的意味。尽管美国CPI数据创新高，但美联储方面仍然认为通胀预期包含较多暂时性因素，需要进一步观察，叠加近期外围市场美元流动性非常宽松，所以金融市场表现平稳，并未出现超预期波动。

端午节后，美联储将公布6月利率决议，您认为美联储是否会释放缩减QE信号？对市场有何影响？

分析来看，美联储6月议息会议大概率将释放收紧的信号，可能的方式是公开讨论何时采取扭转操作，通过这一方式提前向市场沟通。这一信号影响相对有限，因为大概率美联储还是会进一步关注就业数据等指标再采取行动。

迈科期货研究部高级研究员王静玉表示，对比2013年美联储决定缩减资产购买时的失业率表现，2021年三季度美联储释放缩减QE信号的概率明显提升。但是6月份美联储议息会议采取行动的概率较小，三季度中后期是重要的时间节点。主要因为美国服务业从二季度开始复苏进程加快，仍然需要一段时间的观察期，来关注经济复苏的稳定性。

货币紧缩风险对美股的影响最为明显，流动性情况变化以及利率水平变化，将直接导致美股承压。紧缩预期对商品价格的影响要综合考虑经济表现：在经济表现仍然稳定的阶段，紧缩预期会使商品价格形成波动，但持续性欠佳；但在经济已经到高位难以进一步改善时，紧缩预期会使商品价格向下压力明显增大，所以紧缩预期对商品价格的影响，要综合考虑欧美经济复苏是否已经到达顶点。

目前，一面是持续加速的通胀，一面是美联储紧缩步步逼近，未来贵金属将怎么走？

迈科期货研究部高级研究员王静玉：由于目前并没有明确的缩减时间表，并且通胀预期维持高位，对贵金属价格形成支撑，所以贵金属价格面临波动幅度加大且高位震荡的过程。预计未来一段时间金银价格高位宽幅震荡，等待美联储货币政策在三季度中后期进一步明朗。美国经济仍处于复苏进程，随着时间推进美联储变动货币政策风险加大，金银价格面临货币政策紧缩导致的下行压力。

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