再创新低后迎来反弹 苯乙烯后市走势分歧较大

昨夜，苯乙烯期货继日内再创新低后迎来反弹。短期市场对于苯乙烯价格走势的分歧较大：

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一方面，因为前期检修恢复下6月供应存在确定性回升，且季节性淡季之下6月的需求大概率难有超预期的改观，从产业供需面出发存在明确的下行驱动。且5月出口数据低于预期，市场对下半年工业成品出口预期有所转弱；

另一方面，基于供需平衡的推演6月库存水平很有可能还是维持在低位，且下游前期不存在超买，下行驱动释放难有较强的爆发力。

这种情况下，认为近期苯乙烯基差确实有可能继续走弱，但这并不意味着单边价格的趋势下跌。

回溯2021年以来的苯乙烯行情走势，可以看到苯乙烯曾多次背离供需面的弱势格局走强，背后的原因可以归纳为两点：1、宏观层面矛盾过于尖锐，全板块商品背离供需面走势趋同；2、绝对库存过低，纸货市场、盘面在临近交割时出现不利于空头的极端行情。

很显然，上述两个风险在未来一个月依旧存在，这也是认为季节性淡季之下至少苯乙烯07合约不适合空配的重要原因。考虑到盘面静态利润依旧偏低，基差走弱的过程中07、08等合约依旧存在向上修复利润的空间。如果短线EB继续超出我们预期继续下跌(例如苯乙烯期货07合约逼近8000元/吨)，可能是一个逢低多配的机会。

整体来看，在宏观面弱势氛围有所淡化、绝对库存偏低的情况下，低估值的苯乙烯企稳概率更大，可继续关注左侧多配价值。当然，这里面疫情影响下油价的走势存在不确定性，建议投资者注意风控。

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