利多因素发酵下 白糖价格将以震荡反弹行情为主

白糖期货主力合约在运行至5500关口附近后，期价获得支撑并稳步走高，表现相对坚挺。目前主力合约价格逼近5600关口。预计在利多因素的发酵下，后期白糖价格将以震荡反弹行情为主。

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一、下榨季北半球增产形势不明朗

在国际糖市经历了连续三年的供应过剩格局之后，国际糖业组织(ISO)预计2020/21年度全球食糖面临310万吨的供应缺口，低于2月份预测的480万吨。就2021/22年度而言，各大机构对全球供需形势预测不一，但大部分机构预测全球食糖供需转为供应过剩的局面。虽然法国出现霜冻，但泰国产量恢复，且印度收成再创佳绩及欧洲产量增加，是促使糖市从不足转为过剩的主要因素。美国贸易StoneX 预计21/22年度将有170万吨的过剩。总体来看，下榨季北半球增产形势仍不明朗，因此预计国际糖价在中期以震荡偏强格局为主。

二、6月食糖进口量增加

从糖浆进口量来看，由于海关管理趋严，近期糖浆进口量也同比下降。今年6月份中国进口甘蔗糖或甜菜糖水溶液（税则号17029011）等三项合计6.22万吨，高于5月份的3.37万吨，但比去年6月份的6.74万吨略低。2021年上半年我国累计进口糖浆23.2万吨，同比减少23.92万吨。

回顾今年食糖进口量的变化，3-5月的食糖进口量处于相对低位，给国产糖腾出了较好的销售窗口。主要由于在这几个月里，国内处在新糖累库存时段，配额发放进度较慢，使得进口保持低位。步入6月后，食糖进口量重拾升势。6月份进口糖食糖42万吨，环比增加24万吨，同比增加1万吨。2021年上半年中国累计进口食糖203万吨，同比增加79万吨。20/21榨季截至6月底中国累计进口食糖453万吨，同比增加231万吨，增长1.2倍。出口食糖8万吨，同比减少4万吨，减幅34%。上周新增7.3万吨巴西糖发往中国，预计巴西糖到港量在8月份有望达到40万吨。