目前PTA和聚酯均处加速累库过程;虽然部分PTA工厂有降负或停车出现,但规模不大,目前PTA开工率仍在82.3%左右。而当前PTA现货加工费在450元/吨附近,这个加工费水平对于产能在200万吨以上的大厂来说还可以维持生产;而盘面TA05合约加工费在580元/吨附近,库存高的生产企业可以选择逢高在盘面套保,从而锁定远期的利润。如果PTA维持当前开工水平,后期PTA库存压力较大(1月PTA季节性累库,PTA社会库存已突破200万吨),PTA加工费将可能继续压缩,不排除加工费压缩至300元/吨或偏下水平,届时
总体来看,1月乙二醇累库15万吨左右;根据目前的装置检修情况预估,2月份乙二醇产量在70万吨附近,而根据63-70%的聚酯负荷计算,预计累库幅度在37~48万吨左右,具体见表5;3月份考虑到浙石化和恒力的量产,保守估计3月产量在87~90万吨附近,按照聚酯负荷83%折算,加上其他非聚酯需求,3月份乙二醇将可能累库30万吨左右。
节后聚酯供应情况分析
节前聚酯负荷低点在74%左右,按照原定计划,2月负荷将陆续回升。然而受疫情影响,节后各地复工普遍推迟,江浙涤丝销售有价无市,产销基本为0。终端加弹、织机维持停车状态,且交通不畅,丝价持稳状态下游无补货意向。涤丝工厂库存整体大幅抬升,截至2月7日,江浙涤丝工厂POY、FDY、DTY库存分别在18.2、19.1、30.4天。另外,因物流受限,部分工厂的辅料供应告急,也开始影响到正常的生产。在一系列因素的作用下,聚酯装置减产检修开始进一步增多,尤其以大型企业表现更为突出,截至目前处于61%附近的偏低水平。
目前的聚酯负荷已经极低,理论上看,如果没有更多的新增检修或减产,且近期各地纷纷出台复工申请政策,预计2月17日以后部分聚酯工厂会陆续有复工。然而特殊时期,复工进度仍然面临较大的不确定性。受制于人员到位、物流及高库存问题,聚酯大概率会复工缓慢。根据计划,有一部分装置计划10日之后开启,然而目前来看2月10日前后聚酯开工率无明显变化,多数仍无明确说法,因此大概率还会延期。
根据聚酯复工时间逐步推迟的情况,估算2月月均负荷在63~70%附近,我们把2月聚酯开工率分别按63%、67%、70%(乐观情况下按17日逐步复工);3月聚酯开工率分别按80%、83%来算,具体见表2。以上数据是根据目前情况进行粗略估算,但实际影响因素可能更多。除了受工人到位、物流、及高库存问题,聚酯工厂也要考虑下游恢复的进度。
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