预计豆类基本面供需前松后紧 美豆减产或支撑4季度豆类价格-第2页

二季度，油脂走势分化，其中棕榈油价格偏弱，豆油底部震荡，菜油走高。马棕结束减产周期，开始恢复性增长，产地供应压力的不断增加叠加原油价格下跌导致棕榈油价格偏弱震荡。豆油价格受北美天气炒作及中美贸易战进一步升级的支撑，于5月结束跌势。菜油方面，3月7日，海关总署发布《海关总署动植物检疫司关于加强进口加拿大油菜籽检疫的警示通报》，取消了理查德森加拿大企业对华出口资质，以致于目前两国油菜籽贸易处于停滞状态，未来我国油菜籽供需紧缺，菜油价格走高。

二、市场解析与预测

（一）国外市场

1、3季度棕榈油产量将迎来高峰，4季度将呈季节下滑态势

下半年供需将由松趋紧。预计供需中期仍将趋松，目前产量尚未达到高峰，偏空逻辑仍在；不过，后期随着10-11月东南亚进入雨季，棕榈油将进入一年一度的减产周期，届时宽松程度才将逐渐收敛。

全球范围来看，预计棕榈油产量2018/19年度呈上升态势，2019/20年度产量增长速度或放缓。美国农业部发布的6月份全球农业产量报告显示，2018/19年度全球棕榈油产量预计增加4%，再创高新达到7358万吨。2019/20年度全球棕榈油产量预计仅增加3%，达到7551万吨，增幅为3年来最低。其中，2019/20年度马来西亚棕榈油产量预计达到创纪录的2070万吨，比上年增加1%。2019/20年度印尼棕榈油产量将增至4300万吨，高于上年的4150万吨。19/20年产增放缓主要原因一是马来西亚成熟面积增长放缓，马来西亚政府早前宣布不会在半岛地区开放新的种植园播种油棕榈；二是由于部分种植园劳动力短缺、多地棕榈树龄结构恶化（因重播不足）等导致马来和印尼每公顷棕榈油单产下降。