2018年贵金属市场展望 金银或延续前高后低走势-第5页

美国经济面支撑10年期国债利率中枢上涨。通过历史数据我们可以发现，美元的走势和美国10年期通胀指数国债收益率的走势是趋势一致的，背后反映的均是美国相对非美经济体的经济增长情况的对比。2018年预计美国的实际利率在加息三次的预期下将呈现较大的波动，加息动作期内，实际利率上涨，其他时间可能由于消息面会有所回调，实际利率的波动要小于美元，即使美元整体向上，但实际利率中枢上移的速度可能较慢，并呈现围绕中枢不断上下波动的局面。

美实际利率的频繁波动使得贵金属波动加剧。影响金银的核心因素是中长期实际利率，历史数据证明，美国10年期通胀指数国债利率与金银的价格走势相关性最高，2018年，美国实际利率中枢会有所上移，整体的利率走势类似2017年围绕中枢波动，相对应的，金银的价格中枢可能有所下移。2018年上半年鉴于税改等可能还未落地或见效，利率上行的支撑不足，金银得以反弹，下半年利率抬升的幅度预计有所加大，金银承压下挫。

2.3政治风险事件或为贵金属提供阶段性上涨机会

特朗普税改再出分歧。自特朗普当选以来，其政策主张的实施都不顺利，先是废除奥巴马医改被阻挠，至今未能成行，之后是税改众议院和参议院公布的版本不一致，特朗普的政策主张可谓是一波三折。特朗普政策实现的结果直接影响市场对美国经济走势的预测，进而影响美元的走势和加息预期，对金银市场有着非常重要的作用。展望2018年，特朗普的税改可能仍需一段时间的磨合才能落地，且落地的效果与市场的预期可能存在差异，这就为市场的避险情绪提供了可能。

英国退欧流程暗藏不确定性。欧元区方面也是暗藏较多的不确定性，英国自2016年决定脱欧以来，脱欧谈判流程一直没有最终的结果，不仅如此，2017年11月中旬更是有媒体透露，英国下议院有40名议员同意签署联名信，要求英国首相特蕾莎·梅下台。英国将何去何从，英镑将走出怎样的走势，存在较大的不确定性。而英镑的走势又会对美元的走势带来影响，因而英国退欧谈判的结果也就对金银市场有着较大的影响。