特朗普税改终落地,2018大概率三次加息。本轮全球经济复苏表现得略显温和,增速并不强劲,期间还伴随着阶段性的放缓,但整体的节奏是上行的。
三、2018年白银因工业属性表现将强于黄金
3.1白银供给高位企稳
白银总供给维持小幅下滑。白银市场总供给量主要由矿产银、再生银、政府售银和套期保值供给构成,其中,矿产银是主要的供给来源,截止2016年,矿产银的产银量占白银总供给的87%,得益于银矿开采成本的降低,矿产银供给逐年增加,占总供给的比重也在逐渐增加。再生银作为第二大供应来源,由于2013年至2015年银价的低迷,再生银的供应量连续降低,截止2016年,再生银的供给占总供给的13.57%,达到2006年以来的低点。2017年至今,银价涨幅不明显,整体有所下滑,预计再生银的供给量较去年仍会有明显的下滑。白银供给总体来说高位滑落,预计2018年白银总供给会在2017年的基础上小幅滑落。
3.2需求温和
工业需求保持增长。自2012年白银的工业需求较前期下滑之后,年需求量一直维持在610-620百万盎司之间,2015年受全球经济低迷,制造业表现不佳的影响,工业用银需求量再度下滑,2016年随着全球经济的温和回暖,制造业出现好转,工业用银增加,2017年经济的持续好转,工业用银维持增长。此外,珠宝银饰的需求难以维持高位。2015年珠宝银饰由于银价的低迷而需求大幅增长,达到了近年来的高位,2016年,首饰业的白银需求量下滑7%,降至三年来的低点,印度政府出台的一些政策打压了白银的首饰消费,中国首饰业也处低迷,西方国家对含银量高的普通银饰需求下滑,意大利和泰国等主要银饰出口国的银饰产量下滑。预计2017年白银的首饰需求仍旧低迷,维持下滑。投资需求窄幅震荡。SLV白银ETF持仓在2017年呈现波动,主要受银价区间震荡的影响,预计随着2018年银价的继续震荡,白银的投资需求也呈现震荡走势。
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