下游需求持续疲软 预计天然橡胶期价上涨空间有限

消息面

2022年10月份，中国天然橡胶进口量预估值52.05万吨，环比9月份进口终值54.75万吨下降2.7万；

截至2022年11月6日，中国天然橡胶社会库存94.02万吨，较上期增加2.05万吨，增幅2.23%。同比下降3.03万吨，降幅3.12%。

受疫情防控影响，轮胎的开工率上周大幅度下滑，截止最新数据统计显示，上周国内半钢胎样本企业开工率为57.66%，环比-3.59%，同比-2.81%。上周国内全钢胎样本企业开工率为43.46%，环比-8.49%，同比-16.08%。

最新数据显示，2022年前三季度，越南出口天然橡胶合计59.5万吨，较去年的50.9万吨同比增17%。其中，标胶出口34.4万吨，同比增4.2%；烟片胶出口5.3万吨，同比增2%；乳胶出口19.4万吨，同比增58%。

机构观点

国泰君安期货：

受到山东地区轮胎企业复工及原料价格提振，盘面企稳，我们预计市场上涨空间有限或震荡运行。全球整体经济预期欠佳，联储加息进程虽有减缓，但整体宏观氛围依旧偏空。国内各地公共卫生事件影响依然存在，国内外主产区产出高位，下游需求持续疲软，天胶基本面疲弱格局未变，但是当前全乳胶减产炒作仍存，市场心态偏乐观。天胶市场高位整理，短期也不存在大幅下跌条件。预计价格上涨空间有限，或震荡运行。

华泰期货：

昨天胶价延续偏强运行，随着11月合约注销之后，01合约仓单压力将明显减缓，且01合约主要对应国内停割期，供应季节性减少对于该合约有支撑。NR则因仓单持续减少以及国内需求悲观预期好转之后价格呈现反弹势头。后期来看，橡胶供需宽松格局难以改变，全球供应继续增加较为确定，需求受制于海外加息周期以及疫情影响，改善缓慢。建议关注上涨之后的风险，目前国内交割利润改善有利于后期全乳胶产量的增加。

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