消费端乐观预期落空 短期内棉花期货维持偏空思路

消息面

据农业农村部发布2022年11月中国农产品供需形势分析，本年度棉花自播种以来，全国棉区综合气象条件总体适宜，棉花长势好于预期，本月预测，2022/23年度产量调增17万吨至603万吨。

据国家棉花市场监测系统数据，截至2022年11月3日，新疆籽棉采摘进度85.6%，同比提高3个百分点；交售进度168.2%，同比下降15.9个百分点。

中国棉花协会：截止到2022年11月9日24点，2022棉花年度全国共有489家棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验，检验数量1673717包，检验重量37.80万吨。

荷兰合作银行：预计巴西2022/23年度棉花产量为300万吨，较前一季增加50万吨。

机构观点

银河期货：

单边：市场短期内消费端乐观预期落空，棉花价格有所回落，但是在消费端的利多政策落地前市场可能会来回的炒作该题材，棉花价格预计回落的空间不大，反而容易利多政策可能主导后期市场。继续关注国内的相关政策以及今晚USDA即将公布的全球棉花供需平衡表。

套利：观望。

期权：当前行情难有大跌，可考虑卖出虚几档的看跌期权。

紫金天风期货：

棉市整体从交易“加息预期”转向交易“需求下滑现实”。棉价进一步下跌空间，主要看需求实际下滑幅度是否超出市场之前的预期。从国内棉纺行业面临的外贸环境看，国内纺织企业很可能是最早感受“需求寒意”的。

策略：维持偏空思路，但只在期价超出合理估值时才主动做空。在收购成本支撑及检验瓶颈影响下，1月暂时难有跌破前低的动力。从最低交割成本定价逻辑看，对1月合约，仍需关注南疆收购价格是否有进一步下滑。5月合约维持反弹空思路，需求端利空累积或在年后才爆发。检验及物流若有明显改善，可关注1/5反套机会。

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