基本面偏弱 预计短期内天然橡胶弱平衡震荡走势

今年以来天然橡胶基本面整体处于弱势均衡，盘面走势在供应压力释放与需求薄弱复苏间波动。

雨季后迎来产胶旺季

天然橡胶是从橡胶树上采集的天然乳胶经过凝固、干燥等加工工序制成的。因此，供给端具有农产品属性，产量和价格受季节性因素影响较大。

从4月到5月，新一轮的割胶季开始，胶水初步有所产出，橡胶价格从年初的高点下跌，但原料货少保持坚挺。从6月到7月，原料释放增加，而下游需求减弱，天然橡胶供过于求，价格经常下跌。8月至10月，东南亚进入台风频发期。持续的降雨和极端天气干扰了割胶作业，减少了天然橡胶的产量，并导致橡胶价格的阶段性炒涨。11月-次年1月份主产区雨季结束，橡胶生产恢复正常，并逐渐达到旺季高峰，供应量抑制了价格。在2月至3月的橡胶生产高峰期后，将过渡到停割季。为了满足停产期的刚性需求，下游厂商将集中补库，这易导致天然橡胶价格上涨。

反弹应居安思危，下跌背靠成本线

在宏观等系统风险方面，橡胶品种对利空因素的反馈通常比利好因素更敏感，此前当盘面反弹到一定高度缺乏支撑时， Delta疫情肆虐令市场开始恐慌，多重风险下集中爆发，于是橡胶不出所料又遭到了打压。

近来东南亚主产国疫情急剧恶化，部分国家因病毒传播能力强、接种接种率低等原因，基本处于失控状态。当前泰国和马来西亚已被封锁，上游种植园仍可正常进行割胶作业，但下游橡胶制品厂被迫停产，产地疫情恶化对天然橡胶需求端的影响远大于供给端。