铁矿石供过于求局面难改

受政府加大基建投资力度消息提振，铁矿石期货周二涨停。但这些投资难以在短期内转化为实际需求，铁矿石现货市场供过于求局面仍将延续，期货反弹也难以持久。

从近期一系列经济数据来看，中国经济复苏程度仍不及预期。受新订单下降拖累，去年12月，无论是汇丰制造业PMI，还是官方制造业PMI，均低于预期，制造企业经营情况依然不容乐观。

为了在2015年继续保持经济稳定增长，从2014年年底开始，国家加大了对重大工程建设的投资力度。据报道，国务院已批准总投资额超过10万亿元的420多个项目，这些项目主要包括七大类基础设施：粮食水利、交通、生态环保、健康养老服务、信息电网油气等重大网络工程、清洁能源、油气及矿产资源保障工程等，其中有大约300个项目将在今年逐步开工，总投资额接近7万亿元。此外，“一带一路”的发展更是意味着未来多年内将有大量铁路、港口等项目开工建设。

上述因素将成为拉动钢铁和铁矿石需求的关键力量，短期有助于提振市场信心，也是推动铁矿石期货涨停的主要原因。但从实际来看，这些项目尚难在短期内给铁矿石带来较多新增需求。

据统计，截至1月4日，全国41个主要港口的铁矿石库存总量降至9824万吨，连续6周下降。一方面，由于铁矿石价格持续下跌，钢厂纷纷实行低原料库存策略，对铁矿石“随买随用”，贸易商进口铁矿石的数量有所减少；另一方面，由于近期铁矿石价格一直在70美元/吨下方徘徊，环渤海港口的澳大利亚PB粉价格也跌至470—480元/吨，不少钢厂从12月下旬开始逐渐增加对低价矿石的采购量。库存减少令铁矿石现货价格企稳。

面对铁矿石价格大幅下跌，国际铁矿石生产商的信心却毫不动摇。淡水河谷、力拓和必和必拓这三大巨头的铁矿石生产成本不足50美元/吨，而FMG等的铁矿石生产成本较高，因此铁矿石价格越低，三大国外矿商就越坚持扩产，通过低成本将竞争对手挤出市场。按照主要矿商的产量，预计2015年国际铁矿石新增产能有望超过1亿吨。

我国铁矿石的产量增速也明显超过需求增速。据统计，2014年前11个月，国产铁矿石原矿产量同比增长4.8%。相对于下游生铁产量同比仅增长0.4%而言，铁矿石市场供过于求的局面正在进一步加剧。因此，从中长期来看，铁矿石价格必将继续下跌，反弹都是兔子尾巴—长不了。