天然气期货60亿巨亏事件是怎么回事？-第6页

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2018-1-8 14:03:07

2006年9月中旬，总部位于美国康涅狄格州格林威治小镇的大型多策略对冲基金“不落之花”顾问有限责任公司（AmaranthAdvisorsLLC.下称“Amaranth基金”）在纽约商业交易所（NYMEX）天然气期货合约上建立的巨量套利头寸，因天然气期货价格大幅下跌而巨亏逾30亿美元。两周后，即9月底时，Amaranth基金的亏损又进一步扩大到了66亿美元！

5.对冲基金的激励机制造成的冒险心态。

对冲基金管理人的收益与绩效挂钩，不封顶，通常是基金年盈利的20％—25％，另加资产的1％—2％的管理年费；同时，基金募集来的大部分资金也不是管理人的，投资产生的亏损，基金管理人只承担有限责任。极低的管理年费通常远远不足以维持对冲基金正常运营，所以，基金管理人必须努力追求高回报来维持基金的正常运转和建立对外募集更多资金的良好信誉。在如此激励机制设计和业绩压力下，基金管理人也就产生了很强的投机和赌博心态，尽量将资金运用在波动大、收益大的交易品种上。

三、Amaranth基金亏损事件的启示

（一）微观上，人才管理、资金管理和风险管理至关重要

古语云：成也萧何，败也萧何。任何一家对冲基金或期货投资基金在倚重“明星”交易员或“明星”经理拚业绩、立信誉、扬名气的同时，也不应忽视团队的力量和智慧。失去“约束”的“明星”交易员和“明星”经理在金融衍生品交易中可以凭借偶然机会把一家基金带到一个令人艳羡的规模，也可以“意外地”将一家“恐龙级”的基金送入火坑。其次，在期货市场，由于保证金交易的“杠杆作用”，基金配置资产，不应为追求高盈利而将过多的资产集中在某一波动性过高或流动性不足的交易品种上，以避免不必要的风险。第三，加强风险管理。金融市场，尤其是风险极高的期货市场，想继续“玩”下去的话，合理而有效地控制风险比赚钱更为重要！

（二）宏观上，对冲基金对商品市场的影响将越来越大

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